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2018年1月10日

譚曉涵 滬深港日誌

升勢減弱 小心回吐

內地股市連升第八天,但升幅明顯收窄,滬指及深指分別漲0.13%及0.57%,創業板指數則率先回落0.14%。大市表現雖然平平,但是消費相關的白酒、藥業及家電股全面跑贏,帶動食品製造、生物製藥及家電板塊分別漲3%、1.8%及1.6%,分別佔據升幅榜前三名。

早在去年底,內地券商對今年的市場預測報告中,便幾乎一致地看好消費類股份。其實,在宏觀經濟向好,市民收入提升下,消費持續增長亦是必然的事,所以,踏入2018年,A股市場便成了消費股的天下,不同消費概念連番炒作。

說到民眾消費,除了衣食住行之外,健康亦是其中一個消費重點。近日,與食相關的白酒、與健康相關的藥業、與住相關的房地產及家電、與行相關的旅遊等等,均有不錯的表現。

每逢節慶利白酒

昨天,白酒及醫藥股表現最強勁,白酒股中,口子窖(603589.SH)漲5.2%、五糧液(000858.SZ)升4.7%、貴州茅台(600519.SH)升4%、洋河股份(002304.SZ)升3.8%。經過昨天的大升後,茅台市值突破9800億元(人民幣.下同),萬億大關似乎並不遙遠。

其實,每逢大節日之前,例如春節、中秋等,市場均對白酒銷量具有憧憬,令白酒股受到追捧。今年再加上經濟好轉的因素,預計白酒消費可保持高增長,板塊自然升不停。

茅台當前市盈率雖高達40倍,但過去兩年每股收益均有七八成的增幅,所以估值仍談不上太貴,相信現價仍有不少捧場客。

至於醫藥股近期的造好,除了因為市民收入上升,帶動醫藥服務需求,最近各地氣溫急降,流感高峰來臨,亦對藥股帶來支持。其中浙江醫藥(600216.SH)飆7.7%、新華製藥(000756.SZ)漲6.4%、恒瑞醫藥(600276.SH)升4.8%、片仔癀(600436.SH)升4.3%、復星醫藥(600196.SH)上揚3.1%、雲南白藥(000538.SZ)升2.3%。

滬深兩市昨天總成交金額4825億元,比前天減少761億元,未能維持在5000億元以上,難怪整體動力有所減弱。前幾日表現強勢的資源股,昨天率先出現回吐,水泥及玻璃板塊分別下跌1.8%及1.5%。其中西部建設(002302.SZ)跌4.3%、金隅股份(601992.SH)挫2.3%。

事實上,近期A股走高一定程度上與早前央行宣布推出定時定向降準以應對春節前的資金需求有關。分析預期,相關措施可為市場帶來約1.5萬億元的流動性。不過,在推出定時定向降準的同時,人行近期亦暫停了逆回購。截至昨天,人行已連續12個交易日,停止市場操作,到期逆回購資金全面淨回籠,累計規模已達10600億元。

拆息向升要警惕

降準的寬鬆效應正被到期的逆回購資金抵消,2018年開市以來,上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)各期品種全線下跌的局面一度維持了5個交易日,但昨天終於被打破。其中,一年期品種持平,報4.72%;隔夜及一周品種均回升,分別報2.529%及2.744%。

短期SHIBOR由跌轉升,顯示銀根偏緊的局面已終結。可是,春節前資金需求高峰仍未過,人行不可能如此快便「收水」,所以,市場預期未來數日,人行或會重啟資金投放操作,以維持銀根的平衡。

無論如何,從人行的行動看來,中央的確沒有「放水」的打算,春節過後,流動性或有再度轉緊的可能。A股近日的繁榮會否因此受挫,值得留意。

昨天,滬、深指數雖然仍能維持上升,但創業板已見逆市轉跌,資源股的表現亦疲弱。若資金轉緊的局面持續,近期表現強勢的消費股,或有機會在未來幾日出現回吐,值得警惕。

 

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