2018年1月9日
踏入2018年剛兩周,中港股市明顯受惠資金流向,恒指連升10個交易天,昨收報30899點;上證指數亦再升越3400點,市場對一些看似利好因素反應頗大,顯示樂觀情緒升溫,配合大行推薦股份輪動活動不絕,令短期入市者跟紅頂白多有收穫。無疑今年投資市場存在較多變數,好淡因素各有不少,不排除升跌波幅較大,但面對港股持續去年的慢牛升浪未休,實在用不着扮先知估市,以目前市況短炒勝長揸,特別是炒內地政策春江鴨多的是!
資金流向主宰未來不同市場表現似是金科玉律。踏入2018年,最新數據顯示有資金流出美股,投入中港股市逐漸增加,特別是A股年中納入MSCI日子漸近,已有適度增持的部署需要,看似偷步走,但估計在踏入第二季將加劇,帶動外資重返A股。目前A股與2015年高位仍有一段距離似乎落後,而且美滙偏軟,反之人民幣波動下全年偏強機會較大。再者,近期美國寒冷天氣阻礙全年經濟活動帶來的影響將浮現,令加息步伐放緩的機會增加。
市場化政策利炒中資股
近年成功扭轉內地資金流出趨向的人民幣有望回穩,這從中國外滙儲備回升可見一斑。全球近5年各地股指普遍有四成升幅,反之A股在這段日子表現落後,甚至拖累新興市場,增添資金追落後的誘因,目前只受限市場共識中央期待A股表現不慍不燥,上證指數於3400點附近受壓,但作為一個政策主導的市場,不同板塊在不同時段表現突出,成資金入市的最大理由,而中港兩地互聯互通機制下,北水南下在部分落後國企股尋寶,亦可反映在政策炒作上偷步的能耐,成為未來資金在兩地炒股的依據。
回顧近月個別板塊表現轉強,看似正配合部分資金發揮春江鴨威力,在預期中央有利好政策配合本身基本因素下,帶來短期資金追捧,但升浪能否持續還要視乎政策成效,暫只可視炒政策「利短多於中長線」的傳統智慧。
中國民航局容許內地客運根據市場調節價格,讓三大中資航空企業的內地航線收益存在增長商機,無論是大行預計的收益升一兩成,或是再受惠於內地航線不斷增長,令近月股價升勢不尋常的南航(01055)、東航(00670)與國航(00753)的利好消息明朗化,短期更受惠內地春運將進入高峰的預期下,未來一兩個月依然有炒作空間。
至於其他如高鐵客運等收費會否有相若政策,不排除亦帶來炒作空間。
調控鬆綁 內房候機收集
至於內房股近兩個月回升,亦見最新中央經濟工作會議提出房地產市場分清中央與地方事權,實行差別化調控後,有多個地方城市在樓市調控進行不同程度的鬆綁政策,令市場期待調控奏效下適度配合地方需要放寬,一如對航空票價彈性調升,兩者均達致內地企業在國策市場化下有望受惠;加上銀行每年首季均處放鬆貸款的高峰期,令市場預期樓市活動或可回暖,構成新一輪炒內房藉口。
事實上,內房正步入汰弱留強的整合併購期,這情況在本港七八十年代亦曾經歷,勢令首十位內房企成最終贏家。當然要留意中央對樓市調控因時制宜,投資者要作相若買賣部署,短期尚可看高半線,急升後回吐可候機收集。
至於煤炭板塊近月熱炒,與另一個較強的水泥板塊,均是受惠去年下半年因應環保導致期內削減產能,而去產能效益正浮現,兩者價格均處上升周期,市場更預期內地今年對煤炭行業將進入兼併重組7年之說,達致供給側結構性改革及優化產業,涉及環保及安全考慮的需要,而兩個板塊的龍頭股將獲中央批准以做大做強,配合未來監管的需要。
北水熱錢春江鴨何其多
單從相關產品價格上升,受惠目前內地「氣荒」令煤價上升,對去年全年煤炭股業績有望帶來驚喜,亦可解釋政策下對相關板塊帶出的正面影響,無論是中國神華(01088)、兗州煤業(01171),以至伊泰煤炭(03948)均在筆者強勢股名單出現呢!
近期資金追捧不同板塊的輪動活動何其多,情況正好反映有熱錢在中港股市炒作異常,除了不少涉及年初資金調配的最新情況,亦是去年不少強勢權重股份累積升幅已大,短期出現獲利回吐套現下,增持一些相對落後的板塊個股有關。這現象在每年新年度基金呈現「換馬」重組投資組合,利用相關板塊與個股年內潛在升跌幅及值博率為整合依據,讀者亦不妨作相類似活動。當然,去年強勢股出現整固後多再有升勢,包括近周回落的內險股、汽車及一眾科網手機類股份,但這屬後話。
另外,接力的板塊也不少,醫藥、石油、資源、券商及重型設備品,由中集安瑞科(03899)、三一國際(00631)、中國重汽(03808)、中聯重科(01157)與筆者愛股的中國龍工(03339),無疑上述不少股份例如石油類的油服股亦有一段急升期,着着隱現部分內地熱錢大戶的炒作足跡,其較能掌握內地相關行業及政策資訊,往往能先行一步。
本港地產股似有苗頭
當然,好消息落實容易帶來調整,不排除航空與內房股稍後有類似的回吐現象,或許港股漸趨A股化下,投資者亦多加了解,最終股市還是適者生存呢!
後市一旦流入資金不減,在北水與外資流入下,配合輪動的落後板塊亦不少,由一眾內銀、電訊、本港房地產與高鐵基建板塊均值得留意,特別是本地樓價屢創新高,在低息環境不變下,折讓大的本港地產股遲早追落後,從地產股長期沒有配股集資活動,正好反映大股東鍾情物業勝揸現金,有較大折讓的本港地產股具備追落後的吸引條件。
至於「一帶一路」中長線為高鐵基建股帶來龐大發展空間,亦屬逢低收集,過去一段鞏固期一旦告終,收集後應有回報。
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