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2018年1月9日

信報投資分析研究部 期貨大戶手影

日央行放鴿 圓滙難走強

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上周二(2日),非商業(或投機性)投資者所持日圓淨倉合約數目,由前周的負11.69萬張,持續回落至上周的負12.33萬張【表】,為去年11月21日以來的最低水平,且連續第三個星期出現跌勢(即淨短倉數目增加)。

寬鬆幣政勢持續

至於日圓最新的淨倉數目佔未平倉合約比率則按周轉跌,由前周的負45.9%回落至上周的負48.53%,創2014年1月7日以來的四年新低【圖1】。此外,日圓COT指數(COT Index)自去年12月12日高位11.9連跌三個星期,最新已下跌至8的異常偏低水平,同為去年11月21日以來最低,某程度上反映投機者或炒家近來持續看淡日圓前景。

根據日本央行剛公布的最新政策會議意見摘要顯示,有委員稱,由於距離2%通脹目標仍然很遠,日本央行應繼續現行寬鬆計劃;另一名委員指出,央行改變政策還為時尚早。儘管如此,央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)上周四(4日)指出,日本的通縮問題不會像雪花一樣輕易消融,又提到日本經濟穩健擴張,該行將繼續對寬鬆的貨幣政策保持耐心。

換言之,日央行的80萬億日圓超寬鬆貨幣措施可能需要更長的時間實行,投資者對該行提前退出寬鬆政策的預期有所降溫。

受上述消息影響,日圓滙價近日快速走弱,美元兌日圓上周五(5日)進一步刷新去年12月28日以來的一周新高。從技術走勢來看,美元兌日圓連日上揚,目前已明顯收復其50天線(約112.88),考慮到14天相對強弱指數(RSI)剛升穿50強弱分界,且尚未到達超買區【圖2】,料短期仍有向上的可能。

稅改撐起美元需求

值得留意的是,美國總統特朗普已在白宮簽署短期融資議案,聯邦政府將於本月19日獲得持續性融資,避免了政府於23日關門的風險。而美國稅改法案正式取得通過,料將帶動海外企業資金的回流,令美元需求增加,從而支持美元滙價。另外,聯儲局(Fed)上周公布的議息會議紀要整體偏向「鷹派」,增強了市場對美國於3月份再度加息的信心,或會促使美元滙價在未來一至兩個月內維持強勢,不利日圓後市表現。

依目前來看,美元兌日圓上方較大的阻力位可參考114.33附近位置,即以2016年12月15日高位118.66至去年9月8日低位107.32的累積升幅計算61.8%反彈阻力。鑑於114.0至114.5水平為美元兌日圓自去年4月至今的徘徊區頂部,若今後能夠一舉突破此水平,投資者須慎防日圓可能出現急跌風險。

信報投資研究部

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