2018年1月8日
美國經濟數據較預期佳,美股持續造好,三大指數接連創下收市新高,道瓊斯工業平均指數更首次突破25000點水平。以往績計算,美國標準普爾500指數的市盈率(P⁄E)已攀升至2009年年底以來最高的22.9倍,估值過高的問題備受關注。
另一邊廂,除美國外的MSCI全球股市指數(MSCI ACWI ex. US Index),現價仍明顯低於2007年11月1日高位357.03點逾12.5%,而最新市盈率(約19.1倍)亦較其過去20年的平均值21.96倍,低出近0.3個標準差。儘管如此,從【圖】中可見,美股標指目前的市盈率較MSCI全球股市指數高出近20個百分點,而兩者的差距更是2008年第四季以來最高。
換句話說,目前環球股市(美股除外)的估值明顯較美股為低,考慮到全球仍有不少股市尚未升穿歷史新高,如港股恒指、新加坡海峽時報指數,以及法國CAC指數等,是否意味MSCI全球股市(美國除外)指數的值博率相對較高?
信報投資研究部
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