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2017年12月11日

曾美詩 信圖分析

中國樓市與經濟禍福相倚

前文提到,內地70個大中城市樓價平均升幅, 由年初的10.51%輾轉放緩至10月的5.6%,反映內地樓市正處於小周期的下降軌道。參照2006年以來樓市小周期長度大約34至38個月,意味內地經濟於明年上半年或進一步放緩。今天將進一步探討內地樓市與經濟表現之間禍福相倚的關係。

附【圖】可見,內地樓市過去的3個小周期,與「李克強指數」的走勢方向大致相若。「李克強指數」是由用電量、鐵路貨運量和銀行貸款編製而成,較能反映真實情況。

2006年以來,當樓價處於上升軌道時,「李克強指數」與花旗中國經濟驚喜指數大都同時造好。同樣地,當樓價出現跌勢,「李克強指數」與花旗中國經濟驚喜指數(10個月平均)亦出現跌勢。箇中因由,相信與前文提及的,當樓價及經濟增長回落至某程度時,人行往往又會出招救市,透過減息及降準等「放水」措施,令樓市及經濟扭轉跌勢。

今年內地70個大中城市樓價升勢持續放緩;「李克強指數」亦由7月高位下滑至8點的逾一年低位,顯示內地經濟目前已呈現放緩。若然中國經濟增長與樓市均步入下降軌道、持續放緩,可以預期中央將會一如以往,於明年上半年會按捺不住而推出更多刺激經濟措施,鬆手「放水」,將成為股樓兩市的催化劑。

信報投資研究部

 

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