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2017年12月9日

高占 前瞻致勝

走勢模式突變 騰訊值博率降

有時真的不得不服大行「功力」,上月21日騰訊(00700)升至接近440元,三日後(即24日),某投行報告指最牛情況下可見628元,4個交易日後股價卻失守390元,當日又發表視頻報告表示股價調整為長線投資者提供入市機會。股價急跌的「理據」是恒生指數公司調低騰訊權重,但其實這並非首次發生,值得注意的是今次調整幅度之大屬近年罕見,有別於先前的情況。

騰訊貴為超級增長股,只要盈利一直維持高增長,業績一直為市場帶來驚喜,股價自然會步步高升,什麼高估值風險都是廢話,因為只要有強勁的盈利增長支持,投資者就會樂於買入。最大的死穴就是增長開始放慢,雖然每隻增長股都有由盛轉衰的一天,但永遠無人能確定轉角的一天是何時。如果單憑感覺認為騰訊高增長不能維持或覺得估值高,200元不買,300元堅持不買,固然是錯,而當股價由440元迅速下跌一成多,是否就代表機不可失?

重溫大媽搶金史

這個情況是否好像似曾相識?現貨金價由2008年低位每盎斯681美元,升至2009年初1000美元,2009年底高見1220美元,2010年底再上破1400美元,2011年中更突破1600美元,同年9月戲劇性地衝上1924美元後見頂,這段升浪期間筆者從未聽過大媽來港搶金,不問價把金器掃光;但當金價由2012年4月1800美元開展熊市大跌浪,2013年初失守1500美元大關的時候,大媽終於按捺不住要「爆買」了,因為當時她們相信金價已由1900美元跌至1500美元,打了個八折有多非常抵買。2011年中1600美元急漲至1900美元這一波行情捉不住,為避免再次錯失良機,這次調整一定要好好把握。

上次的「錨」放在1900美元(金價高位),今次則放在440元(騰訊高位),錯失了11月業績公布後這波接近100元急速大升浪的機會,今次調整一定要……雖然已在413元已賣清持股,但事先聲明筆者並非預測騰訊將步金市後塵,自問不會知道增長故事何時完結,看圖表雖可以提供更多線索,但起碼要觀察多一季的時間才夠,現時只能說看不通。

有一點相對肯定的是,值博率下降了,雖然股價已下跌,但股價的走勢模式似乎轉變了,另一邊廂,散戶掃光騰訊牛證,積極在370元、380元、390元、400元築起多道「血肉長城」,市場又傳出「路線圖」預計先調整至370元附近,明年首季見500元云云,如此情境令筆者感到有點不安。常然道,不要接下跌中的刀,高空垂直跌下來的就算不是刀鋒,刀柄也足以受傷。

另外,由於恒指失守28600至28700點支持區間,中期部位宜先行止賺離場,若大市再度回升,筆者稍後會再訂出回補水平。

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