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2017年12月7日

羅耕 財經DNA

息差反映資金?

近期拆息抽升,一些低級的關注是P跟不跟。其實P跟不跟有啥所謂?當你講樓,做P按的不足半成,做H按的有九成半。在明知定期加息的日子下,討論定息意義不大。

值得關注的,反而是這會否代表資金流走。但資金流很難掌握,任何人聲稱見到,都是車大炮──豈會有某一人知得到全港資金怎流?所以,最準的方法是計一計數。

然而計數滯後,拆息差理應能反映資金進出。要用拆息差來反映資金流,首先要back test一下前者是否真的反映後者。

觀圖所見,2008年前頗是的,但打後則不多是。這個謎團原因倒很簡單,如果資金不是由美元轉來,美港息差又豈反映到?

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