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2017年12月5日

信報投資分析研究部 期貨大戶手影

英鎊淨倉急增 滙價後市仍弱

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上周二(28日),非商業(或投機性)投資者所持英鎊淨倉合約數目,由前周的2563張,持續回升至上周的7516張【表】,為10月10日以來的最高水平,且連續第三個星期出現升勢(即淨長倉數目增加)。

至於英鎊最新的淨倉數目佔未平倉合約比率亦連升3周,由前周的1.5%續升至上周的4.2%,現水平已大幅高於過去3年平均值的負17.8%【圖1】,同為10月10日以來新高。此外,英鎊COT指數(COT Index)則自11月7日的低位80.3,連升3個星期至最新92.2的較高水平【表】,兼創10月10日以來最高,某程度上反映早前看淡英鎊前景的投機者,如今看法出現明顯逆轉。

 

僅從期貨倉位的部署角度看,投機者目前明顯看好英鎊的後市表現。那麼,英鎊是否可看高一線呢?答案或許是否定的。

脫歐公投後 經濟乏起色

自去年6月英國脫歐公投以來,英鎊迄今已累挫逾一成,當地物價亦因此被大幅推高,目前消費物價指數(CPI)高達3%,連續9個月高於央行2%的目標;加上當地薪金增長疲軟,削弱消費者購買力, 商業投資信心亦因而受到影響。英國國家統計局(ONS)上月23日公布,第三季國內生產總值(GDP)確認為按年增長1.5%,繼續保持在2013首季以來的最低水平;同期商業投資按年僅增長1.3%,為去年第二季以來最低按年增幅。英國預算責任辦公室(OBR)更下調今年經濟增長預測至1.5%,低於3月預測的2%;而未來3年增長預測則分別調低至1.4%、1.3%及1.3%。

另一方面,受通脹升溫影響,英國債務成本正持續增加。根據英國國家統計局最新數據顯示,英國上月預算赤字總額上升至80億英鎊,較去年同期升近7%。在預算赤字不斷擴大的同時,英國財相夏文達(Philip Hammond)早前更表示,英國與歐盟的談判正處於關鍵階段,當局已為脫歐準備近7億英鎊資金,未來兩年將再撥出30億英鎊,預計未來幾年需要大舉借貸,投入脫歐應變計劃。此舉令市場人士開始擔心英國公共財政的前景,考慮到英國本土消費仍然疲弱,而且經濟並無起色,相信會為英鎊持續出現調整提供極佳藉口。

從日線圖來看,英鎊兌美元上星期兩度上試1.355水平不果,反映附近位置有極大阻力;而14天相對強弱指標(RSI)則自70超買區明顯回落,技術上或有進一步轉差的可能【圖2】。依目前來看,下方較大支持可參考1月16日低位1.1986至9月20日高位1.3657升幅回調23.6%黃金比率(約1.3263)水平,恰巧與50天線(約1.3242)相若;倘最終失守,進一步目標估計或將下試38.2%黃金比率約1.3019美元附近位置【圖2】。

信報投資研究部

 

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