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2017年11月27日

譚曉涵 滬深港日誌

調整壓力初現 A股暫宜觀望

內地股市上周先升後跌,滬指及深指累計一周分別跌0.86%及1.1%。受到茅台(600519.SH)股價連跌6個交易日影響,食品製造板塊上周累計下跌6.06%,為表現最差的A股板塊。下半年以來持續強勢的A股,調整時機似乎已經來臨。

年初以來股價一度飆漲逾倍的茅台,近期開始受到愈來愈多的質疑。尤其新華網的「善意提醒」,令該股在過去6個交易日,由最高位的720元(人民幣.下同),下滑至上周五收市的630元,累計跌幅達到12.5%。其他白酒股如伊力特(600197.SH)及老白干酒(600559.SH),上周股價均跌逾一成。

臨近年尾,近期累積較大升幅的股份似乎大多出現獲利回吐的壓力,除了白酒股,保險股亦持續回調,例如中國平安(601318.SH),上周四亦曾大瀉4%,至周五才略為回穩。而中國太保(601601.SH)、中國人壽(601628.SH)及新華保險(601336.SH)過去一周累計跌幅均超過半成。

大型內房股追落後

相反,今年以來表現偏弱的A股房地產板塊,上周卻出現追落後,整周累計上升2%,在升幅榜上排名第二位。行業龍頭萬科(000002.SZ)一周股價累計上升10%。惟值得留意的是,房地產股的回升主要集中在板塊內市值排名前十大的股份,其他中小型發展商的股價大多仍低迷,投資者撈底須審慎。

說到今年跑輸大市的股份,不得不提基建股。主要因為今年宏觀經濟增長穩定,出口及消費保持強勁增長。所以,眼見GDP增幅超標完成,官方刻意減慢基建方面的投入,以防止經濟增長過熱,結果影響到鐵路概念股的表現,中國鐵建(601186.SH)、中國中鐵(601390.SH)等全部跑輸大市。

在上周的調整中,基建股大多保持穩定,未見明顯升跌。到底此類股份會否如地產股般有機會追落後呢?筆者認為,若明年經濟增長保持強勢,基建投資相信會保持低增長,以目前的宏觀經濟走勢看來,明年基建投資出現大幅增長的機會不大,所以相關股份或仍要在低位徘徊一段時間。

只不過,長線而言,中國對鐵路建設仍十分重視;加上在「一帶一路」政策支持下,中國高鐵近年開始「走出去」,謀求新發展。有鑑於此,行業前景仍樂觀,現時股價偏低的鐵路概念股依然值得持有,已買入的投資者不必急於沽貨。

其實,國家發改委上周便公布了《鐵路「十三五」發展規劃》,提出到2020年,全國鐵路營業里程要達到15萬公里,其中高速鐵路3萬公里;全國鐵路網基本覆蓋常住人口20萬以上城市,高速鐵路網覆蓋80%以上的大城市;實現北京至大部分省會城市之間2至8小時通達。而城際鐵路建設方面,重點則放在京津冀、長江三角洲、珠江三角洲等地區。

鐵路股份長遠可期

根據中國鐵路總公司今年初公布,截至2016年底,全國鐵路營業里程達12.4萬公里,其中高速鐵路2.2萬公里以上。所以,在「十三五」期間,鐵路里程仍要再增21%,高鐵則要再增36%。即高鐵每年的增速仍超過8%,為相關企業帶來穩定的業務增長。

然而,若投資者追尋的不是穩定而是爆發增長的行業,相信科技及消費行業會比鐵路股有更大的憧憬空間。尤其當前政策仍大力支持科技行業發展,而隨着普羅國民收入水平提升,中國消費市場仍有望持續壯大。所以,對於此兩類行業的股份,投資者仍適宜採取逢低吸納的策略。

臨近年尾,投資者未來一個月入市熱情或會逐步減退。大市再創新高的可能性較低,不過大跌亦似乎不太可能,滬指或會繼續在3300點以上水平徘徊。目前應採取的策略是,對升幅較大的股份可適當獲利,繼續持有優質股份,靜觀其變,切勿急於撈底。

 

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