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2017年11月25日

方立祺 運籌制勝

歡聚時代「殺」破頂

本欄前周六問:「吃雞」遊戲能否帶起沉寂多時的網易(NTES)?答案是正面的,網易上周五(11月17日)創出歷史新高,單日升了12.6%,由上周三(15日)計起的3個交易日,更漲逾23%,事緣公司的兩款吃雞遊戲橫掃歐美多國以至澳洲、紐西蘭、日本等先進地區的下載排行榜,在東南亞以至巴西、土耳其等新興市場亦有好表現。

雖然無跟進最新數據,但網易出品的遊戲確有一定聲譽,現在更登上世界舞台,希望日後的發展更好,不知是否騰訊(00700)、網易等大廠發揮強勁, 對其他行家構成威脅,憑《王國紀元》上位的IGG(00799)如洩氣的氣球,近兩周瀉逾19%,若此股跌回6元水平,筆者會密切關注。

營收保持逾三成增幅

在香港講社交娛樂股,眼裏就只得騰訊,美圖(01357)、天鴿(01980)等完全不是那回事,但在美國中概股市場,選擇就比較豐富,網易固然是一時之選,歡聚時代(YY)近來的強勢亦令人另眼相看。

話說YY在11月15日公布第三季業績,收入按年增長達48%,純利更增長59%,亮麗程度不亞於騰訊、阿里(BABA)等科網大佬,在過去的6個季度,公司的營收增幅一直超過30%,是名副其實的增長股。

高盛早前在全球選出50隻股票,認為該些企業有機會實現可持續的快速增長,並有跑贏市場的潛力,歡聚時代是其一。換句話說,該股與亞馬遜(AMZN)、Alphabet(GOOG)、舜宇光學(02382)、 網易等明星企業等量齊觀。

自靈魂人物李學凌董事長回歸後,YY強調互動和陪伴的創新層出不窮,其中《歡樂狼人殺》演變為互動休閒遊戲平台,短視頻流量按季翻倍,為平台轉型社交奠定了基礎;狼人殺吸引大量女性玩家,佔比超過40%,年輕化特徵明顯,近85%用家為30歲以下,以及二三四線城市滲透率高,是社交類公司必爭之地。

互動遊戲平台受歡迎

《歡樂狼人殺》後來居上,成為內地用戶規模最大的狼人殺平台,YY在此基礎上推出「歡樂猜詞」、 「召喚XXX」等輕度社交產品,並陸續上線一對一直播「陪我」、AR遊戲「歡樂籃球」、機器直播「歡樂抓娃娃」等功能,使得平台用戶的互動行為增強,吸引更多年輕用戶加入。

虎牙虧損大幅收窄

歡聚時代第三季在線遊戲業務、會員訂閱費營收按年下滑,反映公司向媒體直播服務的持續轉移,YY直播和虎牙是當中的主力,自去年第三季開始統計相關業務以來,增幅始終保持在40%以上,令上季移動流媒體月活躍用戶按年增長近37%至7300萬人,總流媒體付費用戶增長46.5%至630萬人。

自去年底超過競爭者鬥魚後,旗下遊戲直播平台虎牙的優勢持續擴大,繼《王者榮耀》後,抓住《PUBG》流量紅利,營收按年增長達181%;據悉,目前最火的吃雞遊戲幾乎所有直播平台的大主播都有直播,而上周在南韓,吃雞遊戲的元祖開發商舉辦首個大型線下比賽,代表YY出戰的中國隊伍iFTY表現優異。

不按照美國通用會計準則,上季來自虎牙的運營虧損已減至1010萬元人民幣,遠勝去年同期近1.6億元人民幣運營虧損;所謂站在風口上,豬都會飛,YY雖然不是豬,但明顯站在遊戲、直播、社交的風口上,估值續有提升的空間。

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