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2017年11月20日

譚曉涵 滬深港日誌

強弱兩極 擁抱藍籌

內地股市上周表現不太理想,滬指及深指分別下跌1.45%及3.02%,但「漂亮50」股份維持強勢,上證50指數上升2.67%,再創今年新高;在銀根維持偏緊的狀態下,市場分化的局面持續,強者愈強,弱者愈弱,擁抱藍籌似乎仍是投資A股的最佳策略。

在33個A股主要板塊中,上周水泥及金融股力撐大市,分別上升3.93%及2.76%,煤炭及房地產板塊亦溫和上升0.9%及0.5%。不過,其他板塊全線下跌,有8個板塊的跌幅超過半成,其中跌超過6%的有發電設備、有色金屬,以及軍工概念的船舶製造與飛機製造。

滬指上周收報3382點,無法守住3400點大關,市場回調原因或與近期內地銀根偏緊有關。央行公告已表示,為對沖稅期高峰、政府債券發行繳款、央行MLF及逆回購到期等因素的影響,維護銀行體系流動性基本穩定,當局上周開展了巨額的逆回購。

中小股成拋售對象

累計上周一至周五,單以逆回購計算,央行淨投放額度達到8100億元;若加上MLF到期量,央行整體淨投放達6210億元,創近10個月單周新高。然而,看似巨額的「放水」,似乎只是中和了市場資金需求,上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)隔夜品種,過去一周累計仍上升2.1個點子。

在銀根偏緊情況下,股市往往成為「抽水」重要場所,中小型股份成為拋售對象,創業板指數一周累計下跌3.5%。不過,資金仍不願離開質優藍籌股,受惠債券利率上升的保險股,上周便有不錯的升幅,其中,中國平安(601318.SH)及中國太保(601601.SH)均升逾7%。

當前央行極力維持銀根平穩,相信從股市「抽水」的需求會告一段落。中小型股份大多沒有「國家隊」支撐,股價波動向來較大,業績佳的股份仍有望得到支持,惟業績平平的恐怕短期內難以翻身。

筆者此前已在本欄提過,根據業內數據分析,A股投資者正趨向機構化,即散戶比例有所減少。所以,具機構支持的績優藍籌過去一年表現突出,明年隨着A股納入MSCI,機構主導的趨勢將會延續,所以績優藍籌仍有望繼續領導大市。

不過,當前部分優質股份仍面對過度追捧的風險,以茅台(600519.SH)為例,今年以來股價便升了逾倍,雖然公司今年第三季的淨利潤升了六成,股價的上升具有基本因素支持,但官方擔心過度追捧,對市場的良性發展不利;結果新華網發文批評,引致茅台上周五大跌4%。

樓市面對多重壓力

今年餘下一個多月的時間,股價升得太過的藍籌股,以及業績一般的中小型股份仍有較大風險;落後的藍籌股,以及其他估值仍偏低的企業,相信仍是較安全的選擇。

當前,股市雖然略有調整,但整體向上的趨勢仍未改變。對於樓市來說,下跌趨勢是否已出現苗頭,值得關注。

事關在中央的金融去槓桿政策下,房企及房貸均是主要調控對象,加上有統計指出,今年1月至10月,全國發布各類房地產調控政策已超過210次,在多重壓力下,難免對樓市銷售帶來負面影響。

國家統計局最新發布10月份70個大中城市住宅銷售價格統計數據,一線城市新建商品住宅價格按月下降0.1%,而15個熱點城市中,9個城市新建商品住宅價格下降,降幅在0.1至0.3個百分點之間,只有二三線城市新房價格仍保持按月上漲。

除了新樓之外,二手市場的成交量亦不濟。中原地產的統計指出,10月份北京二手房住宅簽約6162套,創2014年2月以來的新低,今年的「金九銀十」明顯失色,可見樓市調控帶來成效。

對於投資者來說,當前不論是買樓或買股,似乎都是一個艱難的選擇,難怪有人建議,反正大家今年已累積了一定收益,不如暫時持幣觀望,待市場方向明朗化才再作部署。

 

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