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2017年11月17日

戴孤劃 蠱壇辨虛實

母企注資創雙贏

「鐵哥們」應該都知道,央企、國企或紅籌股有母公司(可簡稱為母企)有多好,在危急關頭往往可以獲得母企打救,在風平浪靜的日子,亦有機會得到母企眷顧。

戴Sir發現,除了央企、國企或紅籌股的母企之外,連部分民企的母企也有樣學樣,建議透過向旗下上市子公司注入資產或業務,期望可以創造出雙贏的局面。

先講國企,越秀地產(00123)的母企為隸屬廣州市人民政府國有企業的廣州越秀集團,主要在香港及內地從事地產開發、管理及投資業務,並持有越秀房產信託基金(00405)約35.3%權益。

越秀房託購越地武漢物業

越秀地產近日公布,擬向子公司越秀房託出售位於武漢的越秀財富中心、購物中心(星匯維港購物中心)及住宅開發物業(由星匯雲錦經營)的67%權益,總代價為22.81億元(人民幣.下同)。

越秀財富中心位於武漢漢口濱江商務區,是武漢「長江主軸」唯一一座國際甲級寫字樓,擁有市場上比較稀缺的高端寫字樓產品,吸引了大批國內外優質企業以及世界500強企業入駐。

至於作為寫字樓配套設施的星匯維港購物中心,現時已入駐稻香、萬寧連鎖超市、中國建設銀行等企業品牌。隨着寫字樓出租率不斷提升,預計2017年底購物中心的出租率將達到93%。

戴Sir認為,一方面,上述交易對越秀房託具有增值作用,原因是母企越秀地產已承諾提供收入,由2018至2020年分別為7800萬、9800萬及1.1億元,有助支持每基金單位分派(DPU)的增長。

另一方面,上述交易可為母企越秀地產帶來4億元的收益,包括出售項目公司67%權益的收益,以及所持餘下33%權益的公平值收益。該項交易也符合集團的「開發+運營+金融」運營模式,並會令集團和越秀房託互利互惠。

花樣年注物管予彩生活

民企方面,內地開發商花樣年(01777),由前國家副主席曾慶紅的姪女曾寶寶成立,主要於內地從事物業開發、投資及管理、酒店服務,以及其他相關業務。集團亦持有物業管理公司彩生活(01778)約72.41%權益。

花樣年近日公布,擬向子公司彩生活出售深圳市萬象美物業管理全部100%股權,萬象美的前身為同樣從事物業管理的萬達物業管理,總代價20.13億元。

翻查記錄,萬達集團於2016年計劃出售除購物中心以外的寫字樓、住宅以及商業等資產,花樣年於同年8月就以20億元向萬達集團成功收購萬象美,其所涉及的物業管理面積超過6000萬方米。

戴Sir認為,母企花樣年於一年多後建議把萬象美注入子公司彩生活,一方面有助鞏固彩生活作為內地領先物業管理公司之一的地位,原因是萬象美將以彩生活的附屬公司入賬,可提高彩生活的營收及管理面積。

另一方面,母企花樣年則可以專注於物業發展,但因屬於集團內部交易,花樣年並無出售收益。

從以上兩宗建議交易可見,母企向旗下上市公司注入資產或業務,或可以創造出雙贏的局面。

戴Sir下周五將與大家繼續「嘮嗑」。

 

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