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2017年11月4日

梁慧君 新興智見

十九大後聚焦流動消費主題

十九大後,市場憧憬中國政府將重新聚焦於持續推動經濟改革,朝向內需消費導向的經濟體邁進。過去10年流動支付為中國消費市場帶來翻天覆地的轉變,流動消費已成為市場未來的發展趨勢。兼具科技與消費特性,坐擁強勁品牌的中國股份,將助投資者分享中國流動消費發展的成果。

剛結束的十九大選出新一屆領導班子,市場焦點轉回中國未來5年發展方向的一系列政策。推動經濟體由出口導向轉為內需導向,一直為中國經濟改革的重點,加上促進城鎮化等政策,將為消費市道提供結構性支持。

研發費佔比全球第10

早於2001年內地最終消費開支佔中國名義GDP的比重已超過五成,隨着中國人均收入繼續上升,促使中產階層擴張,推動內需不斷增加,即使撇除國策支持的因素,內需消費依然是帶動中國未來經濟增長的關鍵驅動力。此看法亦早已成為市場共識,多年來國際投資者投資於中國市場也主要着眼於內需主題。

過去10年流動支付為中國內需市場帶來劃時代的改變。隨着智能手機應用程式所提供的服務幾乎遍及生活每一個環節,以至手機支付現已成為不少中國市民的日常生活習慣,更為市場未來發展的大勢所趨。因此,近年不少看好中國內需發展的國際投資者,也逐步增加與中國流動消費相關的投資。

要捕捉內地流動消費市場高速增長的機遇,不妨留意已涉足流動消費市場兼具科技與消費特性的中國股份,特別是坐擁強勁品牌、不斷創新業務模式並提供嶄新服務的公司。

近年中國科技企業不再只懂仿效,相繼提升研發費用,目前研發佔內地GDP已逾2%,研發費用佔比之高已躋身全球25個大型國家中的第10位,第六位的美國則佔GDP近3%。鼓勵企業創新的《中國製造2025》政策,更有望成為企業提升研發費用的助力。現時部分中國資訊科技公司正在挑戰環球市場龍頭,如全球最先推出人工智能芯片的華為,其智能手機年度銷量正逐步逼近國際智能手機品牌。

部分中國資訊科技公司的營運模式更是領先全球,如騰訊(00700)旗下的微信,綜合聊天訊息、社交生活、市場推廣、購物、支付及轉賬等多功能的業務模式成為不少美國公司的參考對象。除資訊科技股外,部分內險股及教育股亦有機會受惠於內需及流動支付增加。

優質資訊科技股不貴

近月不少此類優質中資股股價已被推高,投資者於選股時應於企業盈利前景及估值間取得平衡,目前部分優質中資資訊科技股估值較美股同業仍有折讓,當中部分企業盈利增長迅速,估值可望持續獲上調。投資者若缺乏時間自行選股,可考慮投資於鎖定增長動力強勁企業,並以消費為主題的中國股票基金。

總括而言,中國政府持續推進經濟改革,區內資訊科技業高速發展,流動支付愈來愈普及,均支持區內與流動消費相關股份盈利持續處於上升軌,加上有望隨盈利上調的估值,透過基金投資區內一籃子兼具科技與消費特性企業,將可輕鬆獲取中國流動消費市場發展的成果。

作者為富達國際香港分銷業務總監

 

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