熱門:

2017年10月30日

譚曉涵 滬深港日誌

政策餘溫受用 A股牛行慢步

十九大期間市場成交金額下降,指數維持橫行的狀態。本以為會議結束後,大市或要迎來短暫調整,但結果卻令人意外,橫行多時的滬指突然出現突破。雖然央行未見「放水」,但市場氣氛仍然樂觀,支持滬指繼續緩慢前進。

滬指上周五收報3416點,整周累計上升1.13%。其中,食品製造板塊表現最佳,升幅達到6.39%。食品股造好主要受惠於白酒股,而當中尤其以貴州茅台(600519.SH)的表現最為強勁,成為過去一周的焦點股份。

茅台乘着遠超預期的第三季業績,過去一周大幅飆升13%,創下2016年7月以來的最大周升幅,周成交金額亦創下2015年8月以來的新高。目前,其市值突破了8100億元人民幣,在整體A股市場排名第五位。

炒作不多 政策合理期望

上周A股表現強勁,至於後市展望如何,十九大定下的方向,仍是參考重點。當然,若單從政策層面看,十九大似乎沒有為市場帶來太多驚喜。反貪、環保、科技、供給側改革、「一帶一路」等現有的政策均會延續下去。不過,對外開放方面會有所深化,當局將研究設立自由港。

雖然政策炒作的藉口不多,但內地當前的經濟發展穩步向好,前三季GDP按年增長6.9%,優於年初設定的6.5%左右的目標。所以,就算沒有增加政策扶持,相信經濟向好的勢頭不會輕易扭轉。

以目前狀況看來,官方的確沒有增加刺激政策的必要。所以,十九大的政策安排可算是十分合理,談不上有什麼令人失望之處。

環保行業 仍然依賴補貼

值得留意的是,科技及環保作為政策重點的方向不變,企業前景依然樂觀。過往,官方未對科技行業施加過多制約,令行業得以蓬勃發展,尤其近年智能手機普及後,科技應用更受關注,不少企業均出現爆發式增長。業績倍增的科技企業經常出現,帶動股份價格飆升。

至於環保行業方面,雖然一直都屬於政策受惠股,但今年以來的表現卻並不突出。該行業目前最大的問題在於政府補貼,相比起科技企業可以自力更生地發展,環保企業則仍要看政府面色做事。

雖然政府不斷表示支持環保行業,但當真正要付錢時,仍難免受制於財政收入等因素而有所拖延。環保企業普遍擁有巨額的政府應收賬,令投資者存有疑慮,亦制約了股價的發展。

以香港上市的信義光能(00968)為例,截至今年上半年的累計應收賬達到44億港元。縱使大家明白,政府的欠款理應有拖無欠,但未入袋的錢仍難免令人存有疑慮,所以最終亦拖累了股價表現。不過,信義近日透露,已收到截至2016年9月的新一批補貼金額。

環保企業依靠政府補貼的現實,相信短期內仍難全面改變,但經濟向好,財政收入增加,似乎將利好補貼的發放速度。只要補貼金額能加快回收,制約企業股價的最大難題便能一掃而空,落後的環保股有望迎頭趕上。

銀根偏緊 限制資金流入

十九大讓大家看到,各類利好經濟發展及轉型升級的政策仍將持續;實體經濟數據亦告訴大家,經濟增長仍在加快。所以,投資者對實體經濟及股市充滿信心,似乎亦是理所當然的事。

不過,股市升不升,除了政策因素,資金走向仍是關鍵。央行今年一直未有滿足市場期望,在金融去槓桿的政策目標下,未願「放水」。銀根偏緊,限制了流入股市的資金,令大市升不上去。

其實,金融去槓桿政策,以及各地近期頻頻推出的限售令等,令消費者買入單位後,要2年至5年才能賣出,流動性下降、風險亦隨之上升。所以,樓市的限制最終或促使更多資金轉投股市。

目前,「國家隊」仍留在股市維持市場穩定,「慢牛」行情可望維持。未來一段時間,股市回報或比樓市更佳,所以縱使央行不「放水」,股市仍具吸引其他資金的本錢。

 

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads