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2017年10月24日

陸文 談股論策

強美滙勢拖慢牛後腿 須作新部署

港股經歷上周較明顯震盪,一改早前全日低成交下窄幅上落的悶局,似反映十九大將落幕引發維穩情緒面臨挑戰;內地進入重質不重量的經濟優化周期,令短期及年底工作經濟會議將着眼經濟基礎的改革整合,透過加強監管消減結構性風險爆發。面對美元見底轉強的趨向,資金流向或不利中港股市,勢令目前恒指這慢牛被抽後腿下步伐更慢,投資者不妨整合選股組合,年內強勢股宜獲利回吐,「換馬」至一批大戶聰明錢的最新至愛股份身上。

慢牛升市基本不變,恒指連番創新高下多有回吐,上周回調藉口雖不可信,卻反映股市「畏高」獲利壓力不輕,較宜利用每次急升減持個股,急跌時亦可擇肥而噬。未來一段日子港股將進入炒季度業績期,不少金融類股份可受惠早前經濟處較佳增幅;不過,展望未來半年,配合內地重質的經濟增長目標,恒指在27800至28800點會有一番爭持博弈呢!

資金流不利中港股

資金流向是主宰各地股市強弱主要元素,目前較值得關注的是,美元具備偏強條件,近月經歷風災拖累,增長依然不俗,配合上周參議院為稅改方案闖關踏出重要一步,而10月份聯儲局啟動其縮表措施,亦正好為主席耶倫在餘下任期落實加息步伐,令年底加息已無懸念。未來主席人選會否偏鷹亦深受市場關注,適逢歐盟因英國脫歐及西班牙加泰爭拗事件,影響歐羅吸引力,加上剛舉行大選的日本,在安倍執政聯盟取得壓倒性勝利,量化寬鬆政策可持續,除利沽空日圓之餘,可助美元未來一段日子走強,美滙指數升破94/95這水平機會頗大。

資金流入美元及美股趨向持續,對包括中港等新興市場資金及股市肯定帶來某程度的遏抑作用,在第四季度這個強美元因素足以拖慢中港股市表現,令年內恒指朝向30000點這目標只能慢慢走;本欄下半年連番強調慢牛市況下宜吸勿搶,減低短期高價搶貨被困,錯失大市個股調整至具吸引力水平入貨的資金及信心。

重質改革鞏固主導

正舉行的十九大焦點維持集中在意識形態,為定調由小康朝向未來強國目標,短期集中在稍後可能產生的人事調動,從習主席的強勢表現及內地政經需要下,執政延續10年看似機會頗大,這方面留待政治專家解讀,卻顯示其執行具方向性的經濟政策極影響未來投資部署,目前尚未帶出具體的新投資意念可作選股的啟示。可是,從未來經濟發展由過往粗獷式增長模式,隨着人口紅利等有利條件告終,漸轉向重質不重量發展,以改善、鞏固及強化整個經濟基礎結構或為主調,持續執行去槓桿、深化改革、去產能及加強監管,正全方位在各產業及金融體制內進行;再配合混改以維持國企為主,民營及市場半開放為副的半規劃經濟發展模式,將在未來一段日子變得明顯,如何改善國企帶來資本投資回報令這個具新時代中國特色社會主義下的市場變得蓬勃,一切等着瞧。

單從未來經濟增速會在重質下,似可預計有所放緩,中國作為全球前列的經濟體,維持6%的增速可接受。隨着去槓桿縮減企業地方債務水平,消減缺乏效益的盲目投資,特別是去產能針對長期惡習,對不少行業帶來一定營運壓力,但單從今年不少商品及行業收益明顯獲得改善,值得讚許;而未來致力加速第三產業發展,以內部消費作為經濟增長的拉動主力,正好配合創新經濟產業帶出新民生模式,此其時也,亦有利未來相關企業在傳統民生的「衣食住行」中加入創新元素。

醫藥水泥教育油服化肥看好

筆者不時審視自製的強弱個股走勢分析圖,可視為大戶聰明錢的選股組合,特別是其主要元素涉及升跌有大成交配合,足確認其未來趨向。雖然十九大尚未有具體針對個別產業的新啟示,但近周的一些觀察可與讀者分享。首先是大部分過去三季的強勢重磅股似在組合中失落,反映這批股票短期轉弱,最少亦要進入鞏固期,似代表有獲利回吐等套現活動進行。

近周啟示有表現的板塊與個別紛紛在強勢股組合中出現,包括炒重組概念的中材(01893)與中國建材(03323);中航系涉足教育板塊的宇華教育(06169)、楓葉教育(01317)、睿見教育(06068)、民生教育(01569)及剛有收購活動的新高教(02001),而醫藥與藥物股有白雲山(00874)、華夏健康產業(01143)、聯邦制藥(03933)、大健康(02211)、前海健康(00911)、復星醫藥(02196)、石藥(01093)及環球醫療(02666);其餘水泥板塊偏強,如華潤水泥(01313)及海螺水泥(00914);食品與油服板塊也偏好,前者有一眾奶類股及中國旺旺(00151),後者有安東油田服務(03337)及百勤油服(02178);半導體股如中芯國際(00981)亦不弱。

樓市明年中見頂還看美元

還有一個板塊:化肥類,以中化化肥(00297)與心連心化肥(01866)及三江化工(02198)較明顯。整系有表現者應以華潤系較突出,其餘為復星系,華潤這紅籌背景有華潤鳳凰醫療(01515)、華潤水泥、華潤醫藥(03320)及華潤燃氣(01193)均見走勢偏好,可多加留意,似配合改革重組的憧憬。

筆者絕非地產樓市大淡友,本地樓市一再創新高有基本因素支持,特別是大塊土地難求,而本港在全國政治布局有其優勢。不過,展望未來增加土地供應及紓緩置業壓力的政策推出遲早到位;更值得注意是美滙轉強,據過往本地樓價走勢約滯後美滙指數一年,今年下半年美元似見底有望,明年中本港樓市將進入較明顯調整周期機會大增,信不信由你。

 

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