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2017年10月21日

阿米 有米落鑊

個股悶市突圍 鎖定精英商品

周四亞洲股市震盪,港股一度急跌逾600點,對今年順風順水的投資者來說,可能已達「小股災」級別,姑勿論跌市是由於加泰羅尼亞獨立、周小川警告股民、還是港元拆息上升,似乎都是在找個理由,阿米反而認為,今年北水投資者贏錢水位已多,加上內地信貸環境實是內弛外張,才會造成這類快閃式沽貨。反觀本地薑及海外基金,相對比較冷靜,年底前但求平穩,不會有太大期望。

慢牛格局不變

以一局圍棋作比喻,踏入11月股市就開始進入尾段的「收官」,基金經理與股市搏鬥大半年,棋盤上死活已大致確定,因此尤其在指數上,年底前多貫徹慢牛格局,應不會有太大突破。最近有位策略師朋友,估計年底恒指目標是29200點,比起坊間某些散戶雜誌大吹法螺上52000點,筆者覺得朋友的估計是實際得來又有智慧得多。

雖然大市上落波幅不大,但個別股份仍可突圍, 本來長倉基金就是靠跑贏恒指搵食,大路法門有兩個,一是找尋指數成分股中落後黑羊,追捧變成黑馬,近期例子有逆市突破的國泰航空(00293);另一招就是買入滿倉中小型股份,再等待投資故事發酵,5G及內地教育股是現成例子,這類中小型股,往往在年結前一鼓作氣而上,幫助基金經理粉飾成績表,但明年公司業績的表現如何,卻是無從保證。

比起上述的「霎眼嬌」,還是選擇中長期有增長的投資主題比較妥當,環球通脹逐漸升溫,大宗商品價格早前稍歇後又再尋頂,銅、鋁及鐵礦石等基本金屬需求相對穩定,短炒者聚,升勢會極為反覆,港股中金屬資源股如江西銅業(00358)、鞍鋼(00347)亦時常追漲殺跌,甚難安心持有。

如果再細心一點,選擇開展超級周期的「精英商品」,情況就明顯不同,例如電動車普及令儲電池需求大增,作為三元電池原料的鈷及鋰,價格就突破多年高位,鈷礦股洛陽鉬業(03993)及在澳洲上市的鋰礦Galaxy Resources,股價就能持續攀升。

半導體供不應求

進一步思考,半導體亦有很強的商品特質,互聯網雲服務及人工智能應用高速增長,5G進入大直路令物聯網普及,智能設備興起令處理器晶片及記憶體供不應求,尤其DRAM是嚴重短缺,掌握技術的美國、日本及南韓企業短期要大幅擴產亦不容易,想偷師國產化的中國晶片廠,技術落後日韓2.5至3代,沒有三五年難以追上,美國DRAM晶片廠美光(MU),日前股價亦突破歷史新高,不妨留意。

筆者客戶持有洛陽鉬業、Galaxy Resources及美光,並可能隨時買入或沽出。

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