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2017年10月21日

習廣思 信筆攻略

驚完又嚟追貨 無端震倉易犯錯

周五環球股市由周四避險轉為追險,除了因周四道指從跌轉升沒有股災外,美國參議院通過預算案,令稅改走前一步,美元及美債息抽升,也帶動股市上揚,避險資產如日圓及國債價格下跌,追逐風險情緒重臨。不過,恒指周五雖然漲328點,卻未能收復周四失地,反映周末前投資者追貨也留有餘地;再睇遠點,年底前美元美債息繼續向上的機會不少,對港股是禍是福,暫難預料。

美國參議院共和黨人成功擺脫民主黨的拉布,本港時間周五早上通過了財政預算,等眾議院過埋,就開始起草減稅法案,希望11月初發表;當然,各方勢力會展開游說,民主黨將力圖修訂加入他們想要的東西,有共和黨議員形容減稅方案現只是在山腳起步,要上到頂真是漫漫長路。

儘管如此,投資市場總算有個方向及希望,對美元有支持。

美元及美債息上揚看來會是未來兩個月的趨勢, 除了減稅方案這刺激因素外,聯儲局換舵手,史丹福大學經濟學教授泰勒(John Taylor)似乎是共和黨的心水人選。

《華日》捧泰勒 利老特稅改

一向反映共和黨主流看法的《華爾街日報》,周五社評便力陳由耶倫續任或是聯儲局現任理事鮑威爾(Jerome Powell)頂上,都只能維持現狀,不能應付未來可能出現的新挑戰,社評指出,當特朗普成功減稅,刺激經濟快速增長,二人在奧巴馬低增長年代的貨幣政策未必再適用;接着社評大讚泰勒及另一位熱門人選沃什(Kevin Warsh),如何具資格及經驗,可擔大旗。

筆者相信,這是政治決定一切的年代,親疏有別,老特不喜歡用前朝舊臣,亦十分正路。泰勒學術地位高於沃什,老特揀他出掌聯儲局機會頗大。美滙指數的保歷加通道尚差一點就可爆上【圖1】,等埋老特公布聯儲局新主席應有機會。

拆息逐步升 買樓要諗清

美國好,美元強,債息升,港息亦跟住上,一個月港元銀行拆息周五升至0.60571厘,雖然仍是低位,但較9月中已升了0.2厘,論幅度幾犀利,年底前大有可能升至今年初高位0.75厘之上,供樓負擔開始增加,買樓前真係要計清楚條數,確保息口就算加上去,都唔會太吃力。

各國爭相訂下淘汰汽油車時間表,令市場紛紛尋寶,除了汽車股外,電池材料鈷也被看好;持有鈷礦的洛陽鉬業(03993)周五便升了12%,成交達15.5億元。在倫敦金屬交易所,鈷每噸造價約6萬美元,相當於27.2美元一磅。根據麥格理預測,至2022年,電動車市場對鈷的需求每年複合增長達39%,實際需求由目前每年7500噸,增加至3.9萬噸。

鈷需求料增 洛鉬可秤先

不過,據麥格理估計,未來供應會較波動,今明兩年鈷會是供不應求,但到了2019至2020年,因有新鈷礦投產,會出現供應過剩,鈷價會回落至每磅20至22美元水平,但由於接着下來電動車的生產量會開始大幅提升,令鈷的短缺情況重現,至2022年鈷的需求將高過供應1.7萬噸,鈷價回升至每鎊41美元。鈷價由去年10月至今年年中升了約一倍,到下半年開始橫行消化【圖2】,到明年下半年市場可能會開始反映2019至2020年的供過於求情況。

洛鉬在全球鈷礦佔有率8%,排行第二,嘉能可(00805)則排第一位,佔28%,而六成的產量來自非洲的剛果共和國,包括洛鉬在內的中國企業在當地控制了約四成的產能,隨着新礦的投產,中國所佔的比率會升至47%,這也配合中國成為電動車強國的美夢。洛鉬前景吸引,但長線持有則要小心2019至2020年鈷可能出現供過於求。

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