熱門:

2017年10月17日

習廣思 信筆攻略

去產能不鬆懈 資源股夠硬淨

美國上周五公布了出奇地弱的通脹數據後,周日聯儲局主席耶倫隨即發表了維護加息步伐的言論。不止聯儲局,歐央行德拉吉及英倫銀行行長卡尼也對通脹前景表示樂觀,反映通脹重臨只是時間問題。在中國,PPI增幅出乎意料地加快至6.9%,在去產能化之下,預料CPI遲早跟上,有關通脹的謎團很快會有答案。

耶倫周日出席30人小組國際銀行研討會(Group of 30 International Banking Seminar)時表示,與今年初以來持續改善的勞動力市場和令人振奮的薪資數據相比,過去幾個月通脹率低迷得令人感到意外。年初聯儲局用於衡量通脹水平的核心個人消費支出指數(core PCE)升幅一度升至1.9%,接近聯儲局預設的2%目標,但近期這指數卻跌至1.3%。

通脹不達標歸咎科技進步

耶倫承認,聯儲局對影響通脹的因素的認識並不完美,今年低通脹反映有些問題比該局此前預測的更具持久性,當局未來幾個月將會更加密切地監測通脹數據。

但她同時指出,通脹率出現某些難以解釋的變動也是正常的,並不需要過於驚訝。聯儲局判斷,隨着美國勞動力市場持續轉強,通脹率將於2018年開始上升,並在2019年達到2%的目標。耶倫表示,基於美國勞動力市場持續走強和暫時性通脹疲軟這兩點判斷,聯儲局將繼續推進縮減資產負債表,並維持漸進加息的節奏。

根據利率期貨預測,聯儲局於今年12月加息的可能性仍然高達80%以上,暫時的通脹落差還未致影響大局。

對於通脹持續未達目標的爭議,目前較多人傾向相信是科技進步觸發了全球價格趨勢向下,影響暫時強於全球貨幣政策對整體物價的影響。由網購到人工智能,正在影響日常生活每一環節,然而有關影響卻難以量化,令央行巨頭們也為之「頭痕」。

還是中國的價格趨勢更具可預測性。中國9月PPI按年上漲6.9%【圖】,明顯高於市場預期的6.4%,較8月份6.3%增幅進一步提速,不過期內CPI上升1.6%,低於前月的1.8%升幅。中金認為,在PPI持續上漲情況下,中國CPI年底前或升至2%,短期貨幣政策寬鬆空間有限。

供應過剩改善 通脹終會升溫

同日,人民銀行行長周小川透過人行網站稱,須警惕並防控影子銀行、房地產泡沫等風險,而且中國企業債務水平過高,需要進一步降槓桿,並進行財政改革以遏制地方政府舉債。可以看到,中國今年的主旋律仍是防控金融風險,並不會因為較早前的定向降準而有所改變。在去槓桿的前提下,未來產能過剩行業反而會看到價格反彈的契機,鋁、鋼等行業有望重現盈利前景。

以紙業為例,基於去產能及環保等因素,內地紙箱廠已經從2010年的3300多家減少到目前2000家左右,紙箱供應大大減少,加劇了紙價上升勢頭。原紙也身價暴漲,其中瓦楞紙漲幅最大,由去年10月中的每噸3100元人民幣漲至現在5300元人民幣以上,漲幅達七成。市場預測,紙價保守估計每噸可再漲200至400元人民幣。

煤炭價格9月以來一改淡季狀況,近期屢創年內高位,原因也是與中國去產能有關。作為中國煤炭去產能重點省份,產煤大省山西近日宣布再次加碼去產能化,官方宣布於2017年確定退出煤炭產能1740萬噸後,將再次關閉9座煤礦,退出產能525萬噸。2017年,山西已宣布關閉18座煤礦、退出產能1740萬噸。

水泥、金屬、鋼鐵等股份昨日在A股偏軟情況下仍反覆向上,正是炒去產能不放鬆這個理由。

港股破頂後無力進一步上升,不過在炒股不炒市的情況下,市場仍有不少機會,早前建議的金屬股正是長倉的好選擇。

 

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads