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2017年10月7日

梁慧君 債‧息先機

投資新興債分散風險 價息兼賺

環球股市行情依舊高漲,特別是新興巿場,近年區內經濟好轉及企業盈利不斷改善,再次獲得巿場關注,投資者把握新興市場股巿升勢的同時,也要管控風險,在組合內加入新興巿場債券有望價息兼賺,既分散風險,更助提升總回報。

隨着環球經濟復甦,去年第四季尋求收益的投資者開始關注高增長及通脹等投資主題,帶動資金流入風險資產,不僅進一步推升美股,新興市場股市表現也從去年開始跑贏已發展市場。

踏入2017年,美股自2009年至2016年間已累升7年,年內美國聯儲局加息及縮減資產負債表、中國緊縮措施、全球各地央行調節貨幣政策、環球經濟動力似乎已由高峰回落及下半年商品價格或面臨挑戰等,將增加環球股市的波動性及下行風險,特別是新興市場股市。

在這種情況下,投資者宜採取審慎態度,在保持風險資產部署的同時,適當地加入具防守性的資產,以投資新興市場為例,維持投資區內股市,可捕捉區內經濟向好的機遇,同時投資於區內債市,既可分散資產風險,債券提供的穩定利息收益,亦可減低股市波動對整個投資組合回報的影響。

盈利改善 違約率偏低

事實上,新興市場債對環球投資者的吸引力並不遜於區內股市,今年以來新興市場債為表現最佳的固定收益資產之一,尋求收益的資金持續流入,今年流入新興市場債市的資金量更為5年來最大,當中涵蓋機構投資者及個別環球投資者的資金。

孳息吸引是資金流入的主因,區內債券孳息普遍可逾5%,整體新興債市孳息高於已發展市場債市。同時,整體新興債市違約風險持續下降,過去10年區內各地政府財政狀況普遍改善,目前新興市場經濟面向好,製造業數據轉佳,企業盈利持續改善,以至區內整體違約率偏低。

區內債價更具上升潛力,基於經濟改善,債券評級有望獲提升,加上市場普遍預期聯儲局將維持溫和加息步伐及謹慎縮表,將吸引資金繼續流入新興市場債市尋求收益,推升區內債價。

市場選擇多元,與已發展市場相關系數偏低,也增加新興市場債市對環球投資者的吸引力。新興市場債市涵蓋新興亞洲、拉丁美洲及歐非中東等經濟體,債市規模於過去12年持續擴張,當中新興市場企業債總市值於今年初已增近7倍至1.8萬億美元,當中不乏優質企業債券,我們目前較看好新興市場美元企業債及新興市場本幣企業債。

潛在上升空間增回報

鑑於新興市場債市覆蓋地區及債券種類廣泛,區內個別地區進入減息周期,利好區內部分債券表現,投資者可考慮透過投資於新興債券基金,交由基金經理主動投資於一籃子孳息吸引的優質新興市場債券,以價息兼賺,爭取較佳回報。

環球股市波動性及下行風險日增,投資者除了捕捉股市升勢,亦要分散風險,以免回報受股市波動影響,投資組合加入孳息吸引的新興巿場債券,可透過定期利息收益減低整體風險,債價的潛在上升空間有助增加整體回報。

富達國際香港分銷業務總監

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