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2017年9月29日

杜嘯鴻 期權教室

RnR神髓:精 專 勤

Row Data and Raw Data(簡稱 RnR)是筆者《期權Long & Short》的一篇文章內容,這當然是講操作期權的技術分析。不過,筆者始終認為基礎分析是主幹,因為基礎分析才是股市操作的硬功夫,是決定開車的方向,而技術分析是軟功夫,是根據路況決定如何靈活操作方向盤。明白這種關係,在運用技術分析時就懂得如何配合基礎分析,巧定策略。

Row Data,衍生數據,是經過運算而衍生出來的橫向數據。期權教室較建議採用的是:

Bollinger期權之道──保歷加。因為筆者認為期權是波幅性產品多於方向性,所以保歷加通道的參考意義極高。

MACD──平滑移動平均線,期權的權勢與權力。這是比其他指標相對較慢的指標,符合筆者操作期權的風格,所以講勢講力。

歷史波幅(Historical Volatility)、引伸波幅(Implied Volatility)──這是期權的標誌,港交所網頁有非常好用的數據,方便期權操作者。

Delta──對沖值的運用要留意股票和指數之間的差異。

Theta──時間值的運用是期權的精采之處。

VHSI──恒指波幅指數,期權的特定指標。

以上有些數據對各位讀者可能早已熟悉,Row Data非常多,但教室只是專注以上幾個,在操作期權的領域,如何分析,如何運用,可能會有不同的觀點。

Raw Data,原始數據,是直接從市場成交統計而來的未經加工的數據:陰陽燭(Candlestick)、成交量/成交額(Volume/Turnover)、未平倉合約(Open Interests)、簡單移動平均線(Simple Moving Average, SMA)、平均真實波幅(Average True Range, ATR)、美國預託證券(American Depository Receipt, ADR)。

筆者較注重Raw Data,因為原始數據直接反映市場的行為,應該多花氣力。比如說陰陽燭人人都懂看,但陰陽燭不含時間值,操作期權時要留意的地方當然有異;未平倉合約是衍生品一定具備的,但期權除了要分月份,還要分Call/Put,還要分行使,其複雜程度當然高,不是容易運用的,但也是研究期權的樂趣所在。

篇幅所限,對RnR只能粗描,回到上篇文章結尾提及的「精─專─勤」,借篇幅細述如下。

精,這是指對基本面的基礎分析要精,作為散戶,標的不可能多,要堅持「少則得、多則惑」,這就是「業道酬精」。在教室的眾學員中,能保持穩定的現金流,而且持續表現出色的,大多都是精於三兩個活躍的期權股。散戶的資金可能有限,但時間更有限,不可能對多隻個股的基礎分析做到精,所以只能以少求精。當然,這是易講難行,筆者也不能時刻做到控制貪念,經常是標的一多,顧此失彼。

標的多顧此失彼

專,當然是指專心,因為現時資訊爆炸,流行大數據,就以Row Data計,看10個不為多,但問題是這10個指標都會出現相互牴觸的現象,閣下會無所適從,所以,看Row data要專,專攻三兩個,除了理解該技術指標的內含,筆者也不建議改變該指標原創者的結構(比如說將保歷加中軸從12天改為9天),要原汁原味地運用。筆者不建議用Day Trade操作期權,所以短線指標沒有入選。

勤,這是指我們看Raw Data要勤,因為這是每天的動作,筆者稱之為「刷牙」。對自己持有的標的,應該保持查看的習慣,因為有時即使是該標的日波幅不大,但期權成交可以非常大,未平倉合約的變動也可以非常大,若閣下的持倉貼近期權成交非常活躍的部位,應該有所部署。當然,若開倉時就準備了持倉到結算的任何狀況,那就不必費神。

期權教室有「RnR」的實踐講座,有興趣可以留意。

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