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2017年9月28日

龐寶林 基金人語

財務策劃會議 各界翹楚獻策

香港財務策劃師學會在9月26日舉行「財務策劃會議2017」,十多位財金官員、金融業翹楚及業界精英擔任會議演講嘉賓,共有400多位認可財務策劃師(CFP)出席是次盛會,一同來探討業界當前的機遇和挑戰。今年大會主題為「迎向財務策劃業的豐盛未來」,並圍繞專業和創新等議題。

筆者首先以香港財務策劃師學會主席身份致詞,學會作為業界首席的專業團體,肩負起提升財務策劃業專業水平的使命,並擔當行業、監管機構及公眾連繫人的角色,確保行業的發展切合時宜。

首位演講嘉賓為保險業監管局執行董事(市場行為)浦偉光先生,他表示保險業監管局剛剛成立3個月,從「業界自我監管」改為保險業監管局監管,保險中介人的過渡期為3年,豁免牌照費5年,保險業監管局現已接受及處理投訴個案,並將不斷與業界溝通有關監管的法規及相關資訊等,對持牌人的審核從針對某項目改為全面性,故方便保險業從業員。

第二位演講嘉賓為積金管理局執行董事許慧儀女士,她指出現時的強積金資產值已達7740億元,愈來愈接近香港儲備金9000億元;從2000年至今,強積金平均回報為4.3%,表現大幅優於平均通脹率之1.8%,股票基金平均年回報為5%,成為表現最佳的基金類別,強積金的費用率同時下跌24%,至每年1.56%,現時強積金戶口共有930萬個,強積金供款人數則只有390萬人,仍然成為最大問題。

eMPF為積金局未來發展大計劃,日後所有MPF投資者均可在這個平台上轉換投資,但不需更換信託人,每個MPF投資者均可在一個戶口內看到其所有投資,一目了然,但這龐大計劃的資金來源及何時完成極為關鍵。

四方精創資訊陳榮發先生談論如何利用科技創富,他認為金融科技協助金融業處理許多不同、繁複等工序,甚至需要24小時全天候工作,令各位金融專業人士可以聚精會神地處理他們認為最重要或最感興趣的工作,科技無疑可以取代人類部分工作,財務策劃師卻可處理更人性化的工作,並為客戶安排全面的理財規劃,故金融科技根本無法取代財務策劃師的位置。

另外一位精算師、Seasonlife的顏耀輝先生指出,金融科技協助機構投資者為分析各種不同保險產品,方便金融機構為個人客戶規劃時已對產品瞭如指掌,找出合適的產品和節省時間,既可協助客戶在任何時間查找,亦可第一時間得知任何新的保險產品推出,由於產品愈來愈複雜,故必須依靠專業人士為客戶分析才妥當。

金融科技須配合人才培訓

香港理工大學電子計算學系副教授兼副系主任陳峻斌博士非常具有金融科技的遠見,皆因這方面的發展必須建基於人才培訓,故理工大學數年前已準備成立金融科技系;他於今年9月正式提出金融科技「3S理論」,分別為︰Scale,金融科技以量取勝;Smart,必須恰當地掌握時機,做得瀟灑;Sustainability,持續性對科技公司尤其重要,因為幾乎所有科技公司在創業初期均處於虧損狀態,如金融科技公司能夠依靠多輪籌集資金、擴大業務及從中獲利,藉以成長及獲利才可以持續下去,與一般舊經濟行業或企業在創業初期必須獲利才能生存下去的情況截然不同,不能賺錢便無法吸引投資者,況且這些投資者一般比較短視。

證監會中介機構部執行董事梁鳳儀女士談論證監最近發出很多通告及諮詢文件,其中一個報告為近來不少基金公司和上市公司之間出現互控關係,投資於高度集中、流動性低和互相關連的股份,更發現當中存在不尋常之處。

梁女士表示,假如私人基金或委託賬戶被發現為不當活動提供資金或藉以隱瞞這些活動,並引致投資者利益受損,此乃持牌人的缺失,故持牌人應以客戶的利益為考慮重點。

同時,香港證監會保持對金融科技的開放取態,證監會明白金融科技不斷改變金融服務的模式,投資者卻必須提防很多新成立的金融科技公司或許良莠不齊,未來的發展計劃未知能否成功,甚至難以辨別真假,呼籲投資者必須小心;英國2012年在Retail Distribution Review(RDR)的政策中,推動金融中介人只收取年費而非交易費,令消費者所負擔的費用大減。

金融業界為求生存,近年來衍生了很多不同行業,例如利用金融科技服務更多人群,藉以達到成本效益,還有部分公司為投資經理或財務策劃師提供所有後勤工作,讓基金經理可以集中於投資管理及爭取表現,財務策劃師則可以集中精力為客戶處理財務策劃等工作,協助客戶盡快達到其財務目標。

梁女士認為,機械人投資顧問應屬良好的發展,除可協助部分中小型投資者外,還可以提供24小時服務,可謂任勞任怨,然而黑客追擊仍為金融科技的最大問題,證監會要求各金融科技公司必須嚴格地做好這方面的風險管理。

PIMCO趙小寶先生指出,美國退休投資量化研究報告可供香港借鑑;接着美世(香港)譚旭耀先生道出香港首個強積金滿意指標調查結果,在累積與消耗中,人生不同階段的退休投資策劃及選擇為題的論壇上,各位均認為應善用香港按揭證券有限公司旗下逆按揭計劃及購買其年金等,為最佳的退休財務策劃選擇之一。

施永青看好深圳樓價

壓軸的論壇為筆者、施永青先生及王震宇先生探討香港土地政策和房地產價格的關係,主要結論為香港不缺土地,政府只要加快土地供應,還須以便宜價格批出大量土地,發展商取得土地後興建港人可負擔首置單位便可;至於大灣區的樓價方面,施先生最看好深圳,因深圳在多方面已超越香港,兩位講者均認為現時香港的樓價已偏高,並非合適入市的時機,鑑於香港仍擁有太多存款,樓價因此未能下跌;相反,王先生認為,若美國縮表及加息步伐加快,將成為明年推動樓市下跌其中一個主因,大家不可不防。

回顧東驥模擬組合,截至2017年9月26日基金模擬組合一周下跌1.85%,年初至今上升16.99%,自1997年成立以來至今總回報681.01%,平均年化回報為10.50%。

上周佔據十大升幅基金榜的大多為能源基金類別,受惠於減產的有效性得以保持,加上市場上調未來需求預期,紐約期油及布蘭特期油分別回升至每桶51美元及58美元,但必須留意漲勢過急的回調。

大部分股票市場則因北韓事件等影響而回落,美股在縮減資產負債表消息後略有回調,聯儲局將於10月起縮減負債表,並逐步增加縮減規模,預料短期對市場影響頗微,耶倫偏鷹派態度令12月加息的市場預期已增至70%,預計美股大幅調整的概率較微,本周公布的稅改計劃有機會刺激股市向上。

日本首相安倍晉三周一宣布解散眾議院,並於下月22日提前舉行大選,若獲成功的話,相信為日本經濟及市場帶來重要的提振作用;除北韓方面因素外,港股也受到近期內地多個城市的樓市限售新規影響,內房股一度因而承壓,國慶前夕調控仍可能繼續縮緊,但國內資金(北水)仍然趁調整之際南下增加投資內房股,預料港股整固後有機會再次衝上。

組合回報方面,上周表現較佳為金融板塊,富達環球金融服務基金一周上升1.06%,因聯儲局縮表計劃和加息預期上調的提振;歐洲市場過去一周受避險情緒的影響較小,標準人壽歐洲小型公司基金一周上升0.42%,經濟再顯強勁,製造業屢創新高,德國大選默克爾連任已成定局,預料「黑天鵝」事件短期難以再次爆發。

組合中表現最差為印度股票基金,摩根印度小型企業基金一周下跌6.17%,印度次季度經濟增長錄得3年來最低,只有5.7%,當局擬推出刺激方案,但可能造成預算赤字破表;另外,印度與巴基斯坦的矛盾呈現惡化趨勢,導致海外投資者減少投資印度市場,東驥將密切關注該板塊,本周東驥按兵不動及暫不作出投資部署。

聲明︰作者為香港證監會持牌人士,沒有持有上述所提及的證券。

東驥基金管理有限公司

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