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2017年9月25日

張總 毋枉管

評級下調又如何

老友問標普下調中國評級,有何感想,答曰:自從2008年金融災難以來,對評級已漠不關心,只能自己做功課,不能靠評級公司。

在銀行時,每年要分配全球各國額度,每次要評一百多個國家,為了免責,只好參考評級公司,所以最後全部中計,連自己銀行也差點不保,如今如何肯信。

評級制就有如曹操的九品中正制,把國家分成十等,十等以外就是非投資級,比如印度被排成BBB-,第十級,但去投資者仍大有人在。標普這次對中國降級,只是最後一間機構向穆迪和惠譽看齊。惠譽老早在2013年就把中國評為A+(第五級),穆迪亦在2017年5月評為A1(第五級)。

所以標普是看到中國GDP成長到6.9%,仍相信金融日後有風險,沒有說的是中國向美國看齊,採用銀行存款保險制,日後出事救不救,是不是又來一次「too big to fail」大到不能倒,其實美國亦要救,中國作為地球上另一大國,自然要考慮。中國的國企亦在利潤增長中,有何可怕?

只是評級人馬仍對「一帶一路」心存疑慮,沿途66個國家2017年有多少個會被下調(今年全球預計有20個),只有他們心中才知,中國正在「一帶一路」猛進,評級人馬自然更保守,中國評級算低嗎?不見得,看看鄰國日本,標普十分看好,AA-(第4級),惠譽最低只得A(第六級),穆迪給A1(第五級),平均亦是五級,且看高估日本的標普何時才動作。美國若國債上限不快快提高亦會被下調,但只要縮表如龜步,降級也不會有大影響,公信力不如前,是現實!

 

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