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2017年9月22日

馮時裕 商品期貨

油產量受控 後市仍樂觀

本周巿場焦點無疑落在日前聯儲局議息結果和會後言論,致使周初各大巿場表現相對呆滯,除了美股節節上升,餘下巿場卻顯得一般。歐洲央行明言10月會議將決定量寬的去留。不過,聯儲局周四決定不加息但由下月起啟動縮表程序,這將對美滙的前景起重大作用,尤其美滙在91至92水平爭持了好一段時間,投資者或多或少也期望新的巿場方向。

勿受短期因素影響

對於進行商品投資的朋友,上述的影響力已毋庸多言,故此除了早前推介的鋁價因基礎因素強勁而有所突破外,有着「黑金」之稱的原油,也見WTI油價在50美元關口徘徊,沒有乘巨風之強勢追趕已達55美元的布蘭特油價,配合8月至今在46至50美元的區間走勢,剛好形成50美元雙頂形態,技術上讓投資者懷疑能否再進一步,向2016年下半年高峰55美元進軍。

巿場上也見部分資金在50美元前後有鎖定利潤的操作,如上周CFTC公布的交易所期權期貨投機基金淨長倉,便出現輕微下降7600手,至37.45萬手,但減幅相對輕微,且淨長倉總量仍多,後向還是較為樂觀,投資者毋須為短期雜音影響了長期大計。

此外,油價中短期的20和50天平均線穩步上揚,MACD和RSI指標保持上行趨勢,現價也與長期的200天以上平均線相若,即使油價出現調整,估計引發的沽盤將有限,好倉風險應可控。

再看油巿的基本因素,上月本欄已提及油組和俄羅斯的減產行動是有效的。雖然利比亞等復產對供應量有一定影響,但長久以來該產地政局不穩,持續和平及高產出的歲月不多,不足以抵消減產計劃的成效;加上領頭的沙地阿拉伯積極參與,至上月已把當地庫存、日均產油和出口量分別減至2.577億桶、1001萬桶和669萬桶,使油組日均產出受控在3200餘萬桶水平,剛好完成減產約120萬桶的要求,消解巿場對協議成效的疑慮。

沙地積極控制減產量

同時,基於偏低的油價,美國本土的活躍鑽井量已從增長方拐彎,上周已降至749台的近季低點,某程度反映美國產油量不會如上季般上衝千萬桶;就連美國能源署也修訂當地2017和2018年油產量至940萬和990萬桶,直接掃除了巿場對供過於求的悲觀論調。相信可維持看漲油價的策略,直至下關55美元方檢討。

作者為西證香港期貨副總裁。他為《信報》/信網撰文,分享期貨投資觀點。

 

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