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2017年9月16日

霍華斯 滙聚一堂

北韓挑釁升溫 日圓恐考驗112

北韓又發難了,但今次更具挑釁性。金正恩領導的北韓繼周四揚言要用核武「擊沉」日本之後,周五再次試射導彈飛越日本,而導彈最後在北海道以東約2000公里海域墜落。對北韓過去兩日的矛頭直指日本,日圓再不能擔當資金避風港了,美元於周四一度衝高至111.03日圓,創下8月初至今最高的水平。

朝鮮半島若真的擦槍走火,鄰近的日本肯定寢食難安,屆時持有三成日本股票的海外大戶肯定會走為上着。與此同時,本地投資者眼見勢色不對,也會想盡辦法把錢調到海外。假如出現這樣的一波走資潮,日本經濟難免會元氣大傷,日圓到時不但無法再成為避風港,甚至會淪為被離棄的對象。

另一方面,朝鮮半島開戰的憂慮一旦顯著提升,受惠的自然是軍火製造商,尤其是美國的武器生產商,而軍備生意興隆,也會帶旺美國經濟,為美元營造有利的條件。

所以,在朝鮮半島局勢緊張顯著升級、卻未真正動武的情況下,日圓恐會持續受壓,美元兌日圓一旦升破111關卡並能連日收高在此水平之上,下一步將有力上試111.8至112.2區域。

倘開戰未必一沉不起

假如真的開戰,日圓在條件反射下料會被進一步狙擊,美元兌日圓甚至有可能重試早前錄得的114.48高位,不過,日圓會否從此一沉不起?那又未必,事關朝鮮半島一旦開戰,日本固然會首當其衝,但全球其他地方的金融市場和經濟也難逃一跌,屆時通過「利差交易」借錢投資歐美等地資產的投資者,可能會因應金融市場「地震」而出貨套現,償還日圓債務,無形中刺激日圓的需求,並有望協助日圓止跌回穩。

再者,日本如果遭受直接攻擊,並遭到嚴重破壞,保險賠償恐會是天文數字,這時候日本的保險公司將可能要從外地調回資金救亡。所以,朝鮮半島若爆發戰事,日圓未必一定會出現單邊的大跌市。

還有,資金若湧進美國國庫債券避險,到時美債孳息勢將回落,令美元的息差優勢收窄。另有一點要注意,金正恩今次會否又是靠嚇?若朝鮮半島危機最後能通過外交途徑解決,避過一場戰事,日圓可能會以一波升浪來慶祝。因此,如今炒賣日圓,必須打醒十二分精神,一覺醒來有可能大賺一筆,也有可能輸掉一大筆。

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