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2017年9月14日

中環OL黃 金融外星人

金融創新 vs 投資風險

這兩個星期重點放在人民銀行等7個部委嚴禁首次代幣發行(Initial Coin Offerings, ICO)的虛擬貨幣籌融資活動,當局要求涉及ICO融資的機構要歸還款項給投資者。

根據Coin Schedule資料顯示,ICO今年已籌集超過16億元人民幣,不知他們怎麼能逐一歸還這筆錢了,否則將受到懲罰。驟眼看來,人行好像不太支持ICO,但其實比較少媒體報道的是人行同時提出不阻礙金融科技公司和工業組織去進行區塊鏈(Blockchain)技術的探討。人行要制止ICO完全是因為過去ICO涉及一些不合法的貨幣交易和黑市業務。據南韓媒體報道,北韓為了反制國際制裁並尋覓資金,已把目光投向新世代虛擬貨幣上,所以區塊鏈已不單是金融的問題,現在還涉及政治呢。

南韓首都首爾的Bithumb是全球最大的以太幣(Ethereum)虛擬貨品交易平台(現時最多人交易的兩種虛擬貨幣第一是比特幣,第二是以太幣)。6月時,這個平台據報遭北韓網攻,約有300個客戶的資料外洩;為什麼這麼危險仍然有世界各地的投資者熱愛比特幣交易呢?原因很簡單,因為他已經成為世界社交平台交易網絡中波幅最犀利的投資產品【圖】。如果今年你覺得在港股買騰訊(00700)、吉利汽車(00175)等賺得多,其實完全不及炒比特幣的回報高,年初至今已升逾一倍。

咁特別的產品,金融外星人當然要探討一下。有人說比特幣是今年交易員的天堂,如果你是一個職業的交易員,今年絕對可以在這樣的波幅中獲利不少;注意這裏外星人只是和大家分享知識,不是鼓勵大眾再炒比特幣。事實上,許多國家包括加拿大、印度、南韓本周也表明立場不支持ICO籌募活動,或表明需要監管。現時交易比特幣有四大平台,分別是Bitstamp、Coinbase、ITBIT、Kraken。

其實,虛擬貨幣(cryptocurrency)只是區塊鏈的其中一種,人行希望業界多點了解並開拓除了ICO的區塊鏈應用,例如怎樣可以確保一些新進的金融科技公司可以處理不同而龐大的資金流。和銀行體系不一樣,銀行體系已有歷史制定下來監管的基石,但這些金融科技平台的風險監管卻並未到達成熟的階段;所以,現時最急切的是建立一個有監管體系下的區塊鏈。當這一步達成之後,便有很多不同的區塊鏈應用衍生品可以掛上去。在此之前,這些衍生平台、服務等也有一定的風險。那麼,誰人最適合擔當這個推動撮合的角色呢?外星人覺得應該是政府部門、監管部門等等。

這裏講番上周外星人身邊有朋友問關於買賣股票需要與股票持有人的真正身份掛鈎的問題,外星人支持交易所推行個人代碼的原因,是長遠來說這不但可以減低監管者的成本,更可以有效地整頓市場的秩序,更重要的是定下了日後區塊鏈的基石。

區塊鏈成市場秩序根基

區塊鏈是一種分布式分類賬,這些分類賬不是由特定的金融機構管理,而是由互相連結的多個伺服器共同管理。一般有兩種依據的分法,其一是分為公用或是私用,第二種分法是如何確保資料的真實性,分為零信任(trust free)或去中心化共識(decentralized consensus)。香港交易所可以考慮半公用的/去中心化共識的區塊鏈,金融機構之間的資金來往亦會刊登於由金融機構共同管理的資料庫內,但第一步便必須給予每一個投資者一個代號碼、認證。外星人覺得這必然是未來的趨勢,原因是從前所要處理的數據有限,所以即使用人手來做也能夠負擔,但隨着世界的改變和互聯網的普及,利用人手處理大機構所涉及的數據已不是一個解決的方案,一來有錯誤的可能性,二來在經濟效益上亦未必可行。所以利用區塊鏈技術是現時最理想解決問題方法,可以大量降低成本同時保持高安全水平。

由於區塊鏈是分賬式,所以要改變檔案代表要在每一個分賬伺服器一一改變檔案,如果要篡改好幾個非法以前的資訊,更要從被篡改資訊的那個區塊開始一一串連到每一個區塊,直到最新最後一個區塊為止,所以實際上是行不通的。

最後,由於技術是有多個不同的伺服器去認證,不是由中央集權式管理,所以可以省卻很多人力和資本。互聯互通之後,將來兩地的交易可以比現在超出倍數。像建香港第三條機場跑道一樣,金融也要有基建,需要及早預備將來市場的需求。對於不法之徒在市場中造市,區塊鏈亦會有警覺性的作用和執法的方便。

過往一兩年細價股大起大落十分犀利,建立穩健的區塊鏈對整治市場秩序,對捍衞香港世界金融中心的地位會起正面的作用。

港股短期料繼續鞏固

大市繼續隨着上升軌上上落落,之前Short Call Short Put繼續有收穫。正如外星人一直所說,恒生指數要好好整頓一下,才更有把握挑戰30000點。這兩周人民幣政策有所改變,人民幣今後趨向穩步向強。高盛在最近的Top of Mind研報中表示,從FOMC發布的7月會議紀錄來看,美國聯儲局資產負債表的正常化將在9月的議息會議上宣布,正式縮表將在10月開始。

蘋果本周有新手機發布,市場反應一般,目前蘋果市值達到超過8000億美元,股價再升25%便會成為全世界首個達到1萬億美元市值的公司。且看看他能否做到世界第一了。

註:對於有興趣認識區塊鏈的讀者,可參考去年金融外星人6月23日文章〈區塊鏈超低成本 金融大革命〉。

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