2017年9月5日
美國就業數據欠佳,市場揣測聯儲局加息可能性下降,美國股市上周五(1日)仍然以上升收市。全星期計,標普500指數累升1.4%,而芝加哥期權交易所(CBOE)波動率指數(VIX)則自8月11日的高位15.5反覆回落,反映投資者對北韓之前試射導彈所引起的恐慌情緒已逐漸消退。
然而,反映市場對未來3個月波動率預期的VXV指數,卻於8月份急升近11%,創下2016年1月以來的最大單月升幅。儘管如此,上述兩項衡量期貨市場恐慌情緒指標的比率,即VXV指數/VIX指數,目前已升至2012年第二季以來的新高【圖】。
遠期恐慌指數急升
由於VIX指數只反映投資者對標普500指數未來一個月的看法,而VXV則針對市場對未來3個月遠期合約的看法,上述情況或可反映美股短期(至少在未來30日內)仍有機會繼續平穩發展,但若以較中線(約3個月)的角度看,投資者需注意美股或會有出現市況逆轉的可能。
事實上,在標普500指數再度接近紀錄高位之際,9月全球將迎來密集的政經大事,包括美國國會稅改會議、美國調高債務上限、德國國會選舉,以及多國央行議息等消息,均可能導致市場波動加劇。再者,每年8至10月均是VIX指數的傳統上升月份,參考2001年至2016年間VIX指數的平均走勢,每年8月至9月均是爬升期,代表這段時間是股市每年中最波動的日子。因此,在未來兩個月,奉勸各位投資者還是保守及審慎一點比較好。
信報投資研究部
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