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2017年8月16日

軒熙爸 計量分析

唔怕你跌 最怕你爆升

筆者日前指出港股周初反彈,結果不負所望。可昨天卻高開低走,是否反彈告終呢?從向心系統分析,本周至下周初應會有3個階段:一,反彈;二,整固待變;三,突破。第一階段應已完成,從小時圖分析,大市波幅漸收窄,而中美因美股周五期指結算的關係,周一已開始進行轉倉,料外圍的波動不會太大,大戶難有興風作浪的藉口,傳媒朋友喜歡稱這情況為大市觀望。計量分析會把大市分為趨勢市及區間市兩種,區間市只是為日後的趨勢市作出部署,資金才不會浪費寶貴的時間值來觀望,需要觀望的只是未入市的散戶而已。或許大家會等突破才買入,但究竟誰買入導致最初的突破呢?

回顧8月初的分析,由於上半年美滙跟恒指呈負相關性,筆者於8月2日「港股揸沽看美元」一文中指出,美滙反彈對大市帶來回吐壓力,美滙由8月初文章刊登時的92.5水平,反彈至現時的93.6,短線反彈之路持續。而另一個危險訊號,就是恒指偏離200天移動平均線,大市經連日整固消化,昨天收市只偏離不足12%。

筆者指出的8月兩個模式,其一是以時間代替空間,如8月餘下時間持續整固,屆時偏離200天移動平均線便會收窄至10%左右,同時日波幅會收窄,再次發出待變訊號。

今天大市阻力在27500點,升穿便會發出買入訊號,而支持在26900點水平,跌穿便向26400點進發。這在日前的文章已述,即使大市跌至26400點水平,後市仍然非常樂觀,惟跌穿26400點,則下測25000至25500點水平,才會對後市帶來較大的負面影響!筆者8月初已提醒大家做好防風措施,相信即使出現調整對大家傷害不大。惟筆者堅持這段大升浪中,盡量一股不沽的資源股,或許會在賬面出現壓力。

筆者持有的資源股大部分都是在2016年下半年才買入的,只有洛陽鉬業(03993)是在今年6月才買入,所以在日前已沽出,避免了近日大跌的傷害。洛鉬早在8月初已呈超買,將反覆回調至3.2元水平,屆時發出買入訊號便要趁早出手了。洛鉬已步入長線升浪,2007年的高位阻力並不會太大,相信破頂可期。

從成分股看,整體都在溫和調整,上周日波幅連續兩天增大且大成交下跌,至本周初已見紓緩,但說調整已到位卻未有證據。當大家都預備大市將會整固甚至下跌時,即使沒有建立淡倉頭寸,相信都已套現,資金壓力都不會太大。但如果現時爆升,就手上有錢唔值錢,手上冇貨很坎坷。

向上突破沽正股買牛仔

大市一旦向上突破27500點水平,代表已完成一個極短線的調整,再次發出短線買入訊號,大市勢必步入短期消耗性上升。這種模式的上升,會伴隨月波幅上升,現貨成交呈對數增長,而期指成交呈加數增長,使現貨及期指成交出現背馳現象。筆者並不預期這會在很短的時間出現,但始終操作歸操作,分析歸分析,一個長線大升浪中,升勢最急的一段,往往是大市股值已在高水平,而股息率偏低,超買以至瘋狂的階段!

本周一二的大市呈區間市運行,從成交及期指的水位變化,都未具重要啟示性。反而內銀內險有接力上升的情況。

筆者上周分析指出,內銀內險動力不足以接棒,但近兩個交易日,當資源、內房、科網股回軟時,內銀內險的上升動力卻在增加。大市一旦向上突破27500點,下一個阻力就會在28500點水平。而且有機會在9月上旬達標,屆時偏離200天移動平均線,又會升至15%水平。所以如日內不調整,就會拖延至升抵28500點才一次過清算。

由於近日大市波幅已漸增,一旦升穿27500點後,大市會波動加劇,快上快落的機會增加,大家宜沽部分正股增持現金,而選用衍生工具追趕這段急升,這樣是考慮到增持更多現金減少風險卻可維持相若的槓桿。

文字看完印象未夠深刻?便可參考2016年8月尾至9月9日的走勢。9月9日最高位偏離200天移動平均線達16%, 既然前路不算明朗,就切忌瞓身all in了。

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