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2017年8月4日

連伯樂 CFA投資視野

生態系統思維:更聰明方式看未來資產管理

不少人將「金融」視為投資者創造價值的途徑。這是可以理解的。畢竟,全球金融體系提供了框架,讓擁有財富盈餘的人(即投資者)得以向擁有大量構思的群體(即企業家或企業)提供資本。這些構思一旦在經濟上取得成功,資本提供者和使用者均可獲得經濟收益。

金融在萬變世界中發揮作用

事實在社會上,金融發揮的作用更加廣泛。CFA協會的宗旨之一是促進金融市場以最有效方式運作,從而影響投資業界。高效實用的金融市場帶來的好處有兩方面。第一,這種市場能夠創造財富,因為流動資本有助提高就業率,推動經濟活動和增長。第二,優質投資服務有助鼓勵儲蓄和投資。結合這兩方面的影響力,除了有助個人和企業取得經濟效益,更可增加社會財富,提升生活水平。

若要繼續應對這兩大挑戰,金融業界或須引進新思維。科技進步、新監管體制、人口結構轉變、重新定義的客戶偏好,以及前所未有的經濟失衡等因素,均會對投資業帶來史無前例的影響。

在適應這些瞬息萬變的環境時,投資公司最有見地的做法,就是重新思考公司的真正目的。在某些情況下,公司將要重新考慮其現有的成功措施,以及相關的做法、行為和動機。總而言之,成功的企業必須將它們的業務與金融的最初目標(亦即是透過高效分配資本,為社會帶來裨益)重新建立聯繫。

金融生態系統

若要朝此目標作出真正貢獻,機構必須了解其行動和選擇將如何影響金融體系的其他領域。因此,它們需要重新思考其審視整個金融行業的方式,以及扮演的角色。經典的投資模式是線性(並以其相應大小比例回應衝擊)且單向(例如經濟衝擊會影響投資者和其行動,而不會反過來)。然而,實質證據卻表明這種投資模式太過簡單。金融創傷和投資者回應之間會有雙向影響,而這些事件之後的變化或會突然湧現,並且極不連貫。

我們應將金融和投資納入生態系統模式中,以探究大多數其他模式忽略或未有重視的元素。這種生態系統模式充分顧及業內的各類參與者,而最重要的是考慮到他們之間的相互聯繫。若要全面了解金融生態體系,則必須模擬參與者(亦即個人及企業)與彼此和更大環境之間的互動。

此外,透過此類框架,我們可以思考經濟衝擊如何滲入金融體系,以及如何影響各個市場的參與者。

信任能為個人與機構、機構與中介公司、政府、監管機構以及各方之間建立聯繫。如果沒有信任,在金融業開展業務的成本便會提高,甚至無法進行交易。

信任:生態系統重要部分

CFA 協會的研究報告指出,企業為了獲取投資者信任,必須展現對社會整體的責任感。過去10年,金融市場十分混亂,而金融服務公司扮演的角色則是製造混亂,這意味着現時投資者對其信任程度接近歷來最低水平,並急須修補關係。企業經常會着眼於本身的最佳利益,完全偏離信託職責的原則,並經常為客戶和整個社會帶來損失。

為了恢復和維持信任,企業必須提供符合期望的結果、增添一致的價值觀、提升透明度,並在更嚴格的倫理道德標準下經營業務。企業和其股東的價值觀亦必須一致。機構應與服務對象的目的、目標和工作方式保持一致,以隨着時間重新建立及鞏固信任關係。收費和獎勵亦是建立信任的重要元素。企業必須建立公平的形象,並反映客戶的價值觀;代理人員亦須獲得適當的獎勵,以鼓勵他們為客戶提供最優質服務。另外,企業或可訂立結構、收費和成本方面的行業標準,以恢復投資者的信任,並提升行業整體的信譽。

未來成功藍圖

企業若要為更具效能的業界作出貢獻,了解其在金融生態系統中的角色只是第一步。領導層必須以建立更專業、符合倫理道德及以客為先的機構視為目標,並根據共同的價值觀經營業務。企業若可做到這一點,而毋須犧牲所創造的價值,則金融業渴望惠及整個社會的最初目標就已取得驕人成績。

作者英文名Nick Pollard,為CFA協會亞太區董事總經理

 

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