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2017年7月28日

郝承林 價值物語

股神為何是股神 又為何不是投資之神

畢非德接受內地媒體採訪,本地媒體也有轉載,但或許漏了部分精華,嘗以補厥。

記者問到對中國的看法,內地投資者能否出現如畢非德的投資神話。股神說,投資者也可以通過投資股市,享受中國經濟奇蹟,且不一定要花時間在選股。

畢非德說不知道內地有沒有如美國般的低成本指數基金,有的話便買進,然後待個二三十年,便能好好分享中國經濟成長成果,然後便能輕易致富、愉快退休了。

自建科網組合

可惜的是,中國雖有低交易成本的指數基金,但指數表現卻良莠不齊。上證指數較10年前下跌近半,深證成指10年來也下挫近半,滬深300指數好一點,10年來回落逾三分一。內地股民(香港亦一樣),根本很難通過指數投資獲利(同期美股卻上升近五成),這是為什麼呢?(畢非德如在中國恐怕已暈低。)

一是經濟增長並不便等於企業盈利增長。儘管內地經濟年年增長6%、7%,但企業盈利卻跟不上;二是舊經濟仍佔經濟和股市泰半。儘管有一部分科網企業充滿活力,但經濟轉型仍未成功。是故投資者根本不可能,直接用畢非德的買指數基金方法來致富。

但股神建議的關鍵,一是分享經濟增長成果,二是長線投資。既然內地經濟以新經濟部分(尤其科網)最具活力,那便長期投資此一板塊不就好了?科網又不只在內地火熱,在全球其他地方亦然,且還有許多寶貝(物聯網、5G、無人車、人工智能等)尚未拿出來。那便定期買一些好了,大包圍的每隻買一點,自己建立自己的科網組合,從科網長期增長中受惠,分享其增長果實(說不定還能跑贏股神喔)。

認清個人能力圈

股神並不是投資之神,股神真的便只是股神。畢非德被問到對房地產的看法時,他固然一針見血的說道,地產是有關「地點」(Location)的行業,地點決定人流;若物業所在的地點未來人口不斷增加,物業便會升值(如紐約),相反人口減少的地域,物業便會貶值(如底特律)。

但畢非德還是謙稱,他其實較善於給企業作估值,而不善於衡量物業價值。

任何人都可以通過投資致富,但每人的能力側重不同,所以你並非一定要學股神投資股票,在香港買樓致富的人應該更多;但你必須了解自己,明白自己的能力圈(circle of competence)在哪?邊界又在哪。做自己擅長的事,不碰不擅長的,成績才會最好。

訪問又問到股神為何不投資科網股份?其實畢非德已十分努力學習新事物,但無奈他的強項是消費股而不是科網。每人能力圈的邊界都不同,毋須勉強走出去,守在其內揮棒,成績一樣可以很好。

股神雖沒下注科網,但卻下注他早年說怎麼都不會碰的航空股。美國四大航空公司已連續4年獲利,看來油價下跌真的對航空業幫助甚大。儘管畢非德沒買科網(或是買得少),但其活到老,學到老的態度,或許才是其投資成績能長期稱雄的底因。

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(編者按:郝承林最新著作《致富新世代2──科網君臨天下》現已發售)

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