熱門:

2017年7月22日

戴仕文 市場觀點

中國經濟仍強勁

經過2016年一場被普遍忽略的經濟復甦,投資者擔心中國將隨着貨幣和財政政策收緊而在2017財政年度陷入衰退。在過去半年期間,經濟狀況似乎並沒有重大改變。資本項目正在改善,貨幣狀況維持寬鬆。或許,最振奮人心的消息不一定是貿易數據,而是出口定價已經復甦的事實。

受基數效應影響,2017年注定是更加艱難的一年。此外,人民銀行需要以收緊政策來應付更高的通脹率。由於北亞地區主要經濟體系的出口定價並未下降,意味着通過貶值提升競爭性的需要不高。相應地,中國出口亦應該不會受到太大的壓力。

影子銀行體系目前佔中國總信貸額約三分一。從年初起,隨着經濟去槓桿化,針對影子信貸融資的監管日益增多。由此帶來的一項主要擔憂,即正規銀行系統的信貸將受到影響,但最近的數據顯示,中期銀行對非金融業務的貸款仍然穩固。

儘管人行嚴格控制回購利率,長期收益率曲線依然整體上行。更重要的是,中美兩國的利率差距已恢復歷史幅度。不過,當中仍存在一定空間讓短期利率攀升至其歷史中位數。由此來看,資金流出所帶來的影響應會減少。

總體而言,我們認為目前的經濟活動依然強勁。不過,由於2016年下半年經濟活動表現較強,今年下半年的經濟可能會受到高基數效應的拖累。

股票投資者需要注意兩項因素。首先,中國貨幣政策與CSI 300指數表現存在若干相關性。中國銀行與美國長期收益率曲線也存在一定正向關係。

富瑞環球證券研究部首席環球證券策略員

 

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads