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2017年7月21日

杜嘯鴻 期權教室

6月瑞聲音響 7月騰訊破頂 8月好淡大戰

本欄6月第一篇文章提及瑞聲(02018),認為只要音量大就可以震走空倉,第二篇討論了6月波幅超低的現象。7月第一篇文章認為,特首要帶領我們再創輝煌,股市就應該重返32000點,也分析了騰訊(00700)難得一見的好機會,應該開好倉。

執筆之時,恒指見近期新高,有衝破26800點之勢,騰訊也達300元的心理位;8月是假期市,成交一般都會略減,雖然7月波幅已明顯增加,但在這種市況下,更大的波幅也容易在8月製造。

波幅「8月製造」

所謂只要音量大就可以震走空倉,筆者是非常欣賞瑞聲的匿名沽空報告,這是標準的「空對空」,按中國的傳統智慧就是以夷制夷,十分有效。 筆者當時認為,股價必須重返110元的沽價,這場沽空戰才能宣告結束。筆者是站在牛的陣營,持貨,並Short Put加Long Call,全部做齊,此刻是希望在110元以上的水平用Short Call出貨,從這場戰役中先行退出。

我們見瑞聲股價昨天升至最高127.9元,是到了沽價並升穿,從6月7日復牌股價開96.7元計,總共用了32個交易日,若從5月18日股價最低81.25元計,兩個月股價升足47元(57%)。期權教室不少學員有進場,眾學員中,有區別的只是利潤的多與少(過早平好倉利潤少),沒有區別的是大家都獲得了快樂感,對身體健康有益。

操作期權必須學基本功,特別是散戶(包括本人),因為在期權市場,散戶經常要面對大戶。許多人認為,操作期權大戶一定贏,其實細看Raw Data,你會找到端倪,教室的每月策略堂就是找端倪。若基本功扎實,期權操手一定會喜愛波幅,操作有期權的邏輯,所謂基本功,就是教室的基礎堂ABCD。

筆者希望各位讀者如獵人一樣閱讀本欄,要帶有想像力去找目標。兩注瑞聲是如何買進的還記得嗎?下一個機會出現時,請你準備好。

從報紙看到騰訊主席馬化騰到訪官媒人民網,人民網辦公大樓的字幕是「熱烈歡迎騰訊公司董事會主席兼首席執行官馬化騰一行做客人民網」,可見雙方用意,我們可以運用想像力,馬化騰親身上門請罪,官媒代表人民當然網開一面。

關於騰訊的基本面分析和具體的期權操作,本欄上篇文章已有描述,建議上《信報》網頁翻讀。騰訊這次小戰役的關鍵是Long Call。若有持續閱讀本欄的讀者一定知道,按「期權循環圖」的觀點,筆者的主力是做Short,看似利少,運用得宜,其實也不少。較少開Long是認為贏面低(也有可能是筆者功夫未夠),開Long必須是信心十足,甚至是信心爆棚才值得做,輸了不會後悔(經常後悔不利身體健康)。

一個觀點 三注入市

開Long除了賺期權金,還有一個功能就是進入價內後行使,用期權直接買貨或出貨,這是筆者近期較多用的策略。當然,這是資金量不夠的散戶作為,直接買貨要立即動用本金,會影響整體倉位的穩定性。所以要在適當的時間,也就是確定趨勢時才行使,有時間準備足夠的資金投入。

如本欄上篇文章指出「騰訊在這個問題上一定會妥協,做一些調整,而換來的會是更高更強的關注度。」我們見騰訊經過妥協,股價也因此而上升,更大的空間還在後頭。若閣下有關注美股,華爾街的科網股是有跡可循。因為機會難得,騰訊不會再輕易得罪官媒,所以這次Long Call是全面開花。記得筆者早期在本欄文章題為〈錢分三注 分投三處〉,這次是Long三個價,包括價內(ITM)和等價(ATM)及價外(OTM),這三個價又分成即月、下月、遠期月。觀點只有一個:騰訊破頂可期!

執筆時,騰訊股價曾見300元,指數也達近期高位,而且有成交配合,若出現調整也十分正常,我們應該樂見8月好淡大戰一場。

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