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2017年7月19日

譚曉涵 滬深港日誌

冷靜後反彈 強勢股受捧

內地股市經過周一大跌後,滬指及深指昨早雖然仍要低開,但至午後成功V彈,收市分別上升0.35%及0.48%。前日大跌逾5%的創業板指數,昨天只回升了0.67%,部分藍籌股迎來強勁的反彈,資金由中小創股份轉投大型藍籌的趨勢似乎未停止。

周一A股的大跌並非重大的不利因素所引發。經過一日的冷靜後,市場大致回復平靜。只不過不是所有股份均能迎來強勁的反彈,中小型股份仍令投資者心存陰影,而大型股份的升勢依然凌厲。其中中國交建(601800.SH)及中國鐵建(601186.SH)便分別上升4.6%和3.7%。

鋼鐵建材板塊升勢凌厲

另外,受到內地上半年GDP增速維持強勁表現因素支持,投資者對資源價格保持信心,煤炭、鋼鐵、建築建材、有色金屬及水泥躋身五大升幅板塊之列,分別漲2%至3%以上不等。鋼鐵股方大特鋼(600507.SH)及鄂爾多斯(600295.SH)均漲停。

統計局昨天公布了6月份70個大中城市樓價數據,雖然對比去年同期,70個城市的新建商品住宅價格均維持上升;但對比5月,有6個城市樓價下跌,4個城市樓價持平。而15個一線及熱點二線城市,樓價漲幅均比5月回落,回落幅度為0.8至5.5個百分點之間。

近月內地收緊銀根,各地政府又推出一系列調控措施,對一二線城市的樓價漲幅的確帶來一定的抑壓作用。另外,官方又對房企融資加強了規管,尤其對於負債比率較高的企業,再進行發債時,審批工作趨於嚴格。

融創(01918)此前便有一筆100億元公司債被上交所終止發行。雖然融創回應指是公司主動撤回,但去年底負債率已達121.5%的融創,其實在中央大力推動金融去槓桿的政策下,就算不主動撤回,恐怕亦不會被通過。

無懼政策打壓 內房企穩

近期市場已多次傳出,金融機構全面排查包括海航系、萬達系、復星系、融創系在內多家民企的資金風險。傳聞指出,除了國內債務之外,銀監會亦要求商業銀行核查這些企業的海外債務。

雖然備受政策打壓,但昨天房地產板塊表現不俗,仍有1.4%的升幅。其中行業龍頭萬科(000002.SZ)以及保利地產(600048.SH)均高收超過2%,另外,中國武夷(000797.SZ)漲停、渝開發(000514.SZ)升6.3%。

目前,地產股的回升,只能說是大跌後的短期反彈,除了個別龍頭股之外,其他企業仍只是浮浮沉沉,尚未形成上升的勢頭。尤其在政策打壓下,樓價有機會仍要再向下走,中小型房企所面對的風險不容小覷。

過往,在其他行業增長疲弱的情況下,地產成為了支撐經濟的主要力量。但今年以來,內地經濟持續復甦,尤其消費市場回暖,令房地產的重要性有所下降。尤其今年第二季以來,房地產銷售及投資開發的增速均在明顯收窄,但GDP仍然能維持6.9%的穩定增長。

發改委官員分析指出,消費正逐步支撐起當前中國經濟的增長。最終消費支出對經濟增長的貢獻率,已由2014年的48.8%升至去年的64.6%,比投資貢獻率高22.4個百分點。另外,在供給側結構性改革的效應逐步釋放帶動下,今年1至5月,規模以上工業企業利潤按年增長22.7%,亦推動了經濟回穩。

其他行業的復甦,有利推進經濟轉型。擁有穩步復甦的經濟,以及「入摩」因素所帶動,中期而言,A股不應再跌。市場上個別劣質且估值偏高的中小型股份,或仍要再調整,但績優股及藍籌股仍具進一步上升的空間。

宜伺機吸納優質國企股

目前,市場仍普遍看好國企改革因素,國企的效益可望透過改革逐步釋放,增長空間值得期待。所以趁着近日部分優質國企股跟隨大市回調,投資者不妨伺機低吸。高盛近期發表的報告便唱好包括工行(601398.SH)、建行(601939.SH)、農行(601288.SH)、中行(601988.SH)在內的多家國企股,值得投資者留意。

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