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2017年7月18日

信報投資分析研究部 期貨大戶手影

高追歐羅值博率低

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上周二(11日),非商業(或投機性)投資者所持歐羅淨倉合約數目連升3周(即淨長倉數目增加),由前周的77868張,續升至上周的85333張【表】,創2011年5月3日以來的最高水平。

至於歐羅最新淨倉數目佔未平倉合約比率同樣連升3周,由前周的15.6%,續攀至上周的16.8%,現水平已大幅高於過去3年平均值的負19.5%【圖1】,且創2014年3月18日以來新高。歐羅COT指數(COT Index)方面,也自6月20日的低位89.7連升3個星期,最新已衝上100的極端偏高水平【表】,某程度上反映投機者或炒家近來非常看好歐羅前景。

未能突破1.15關口

美國聯儲局主席耶倫上周三(12日)在國會聽證會中表示,聯邦基金利率毋須再調升很多,便可達至中性利率(neutral rate),暗示未來加息空間未必很大。她更表明,加息步伐並無預設路程,亦非一成不變;若核心通脹持續低於2%的目標,不排除重新調整貨幣政策。耶倫出乎市場預期發表偏向鴿派的證詞,拖累美滙指數失守95.5附近水平,甚至在上周五(14日)進一步刷新去年9月22日最低的95.088。美元持續偏軟,歐羅兌美元上周三更一度升至1.1489水平,是自去年5月3日以來新高。

從技術走勢來看,歐羅兌美元上周觸及14個月新高後受阻回落,未能趁美元弱勢一舉突破1.15關口,目前只維持於1.14上方窄幅爭持【圖2】,故1.1489美元可視為短期阻力。

另一方面,本周將有多項影響歐羅後市的重要消息或數據有待公布,包括英國脫歐事務大臣戴德偉(David Davis)周一(17日)啟動為期4天的脫歐首輪磋商,料有關談判結果將在本周四(20日)計劃召開的記者會中公布;而歐洲央行(ECB)將於同日發表最新議息結果。

值得留意的是,歐洲央行8月份議息會議並無利率決定,即下一次貨幣政策決議要留待9月公布。換句話說,行長德拉吉本周四出席新聞發布會中的講話內容,對歐羅後市走向變得十分關鍵,一旦德拉吉未如市場預期般宣布縮減買債方案,或會為歐羅見頂並出現調整提供極佳藉口。即使歐洲央行落實退市,亦只是把貨幣政策由寬鬆回歸中性,更遑論重啟加息周期。

因此,在現水平高追歐羅未必有太大值博率,投資者反而須防範歐羅若未能企穩於1.14上方,則回挫風險或顯著加劇,下方較大支持位可參考50天線(約1.1228美元),而這亦恰好與1月3日低位1.0341至7月12日高位1.1489升幅回調23.6%黃金比率(約1.1218)位置相若【圖2】。

信報投資研究部

 

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