2017年7月8日
「股王」騰訊(00700)就像香港樓市,哪管官方狠狠鞭撻和恐嚇,短震過後總是揚長遠飛,如果你因為《王者榮耀》風波急急沽貨,長遠而言大概會有「賣樓租屋博樓價下跌」的走寶之痛!
騰訊上市13年以來固然帶來極大驚喜,可是成王過程中也經歷多番驚嚇。2004年首日掛牌報4.5元,較招股價3.7元勁漲12%,惟一個月後已跌至2.675元,從高位累瀉四成,一般透過IPO認購的散戶或許已被這波急跌震走。
此後還有2008年染藍不久即遇上金融海嘯;2010年遭基金洗倉;2011年和2014年受中央嚴格執行社交軟件必須採取「實名制」拖累;2015年大時代泡沫爆破等,每一波衝擊,騰訊的跌幅都高達兩成至五成。
寶劍鋒從磨礪出
然而,所謂「寶劍鋒從磨礪出,梅花香自苦寒來」,種種苦楚反而為騰訊帶來激勵,亦令主席馬化騰充滿危機感,使他在風雨中帶領公司茁壯,例如2011年於最後關頭拍板開發微信,令騰訊成功從PC過渡至智能手機,一念之間避過淪為ICQ或Yahoo,化身今天市值近2.6萬億元的科網巨無霸。
《王者榮耀》無疑佔騰訊頗大盈利比重,一旦遭打壓似會大削公司利潤,惟不要忘記騰訊遊戲收入主要還靠代理,《王者榮耀》就算果然不幸「被下架」,也會有下一隻熱門遊戲補上,屆時同樣會為騰訊貢獻代理收益,王者亡了,企鵝卻長存。
騰訊撒手鐧還有尚未正式生金蛋的微信,該社交平台不單成為內地人的「電子器官」,支付、點菜、訂機票、傳短訊、聽歌、睇NBA及歐洲足球大賽直播等,而且是歐美華裔商人與內地人做生意的主要溝通平台。
此程式變現能力(Monetization)強大,事關目前微信朋友圈賣廣告的頻率僅1%,遠遠低於Facebook的10%。研究機構iResearch早前預測,微信朋友圈廣告收入未來3年有望翻兩番【圖1】。
內地三大科企BAT中,百度和阿里巴巴都為了合夥人制度而遠赴美國納斯特掛牌,只有騰訊放棄同股不同權,選擇來港上市,這做法反映公司對自身管治水平抱有十足信心,有助加強與投資者關係。今次《王者榮耀》事件中,騰訊火速獲花旗、大摩、瑞銀及德銀等多家大行力撐,正是管理層與投資者互信的表現。
有說官媒連番批評《王者榮耀》「陷害人生」,暗地裏其實想收緊監管,特別是涉及社交功能的遊戲平台,擔心其動員能力有朝一日會失控。此論點不大合邏輯,原因是騰訊向來是一間「面對市場,配合政府」的科技公司,其建立的審查制度可隔絕海外WeChat用戶敏感訊息傳入中國,內地民眾使用的微信,言論也一直於控制之內。
政府大行關係好
廣東省陸豐烏坎村早前爆發衝突期間,便有多個村民的微信賬號被封,在維持社會穩定和國家利益方面,騰訊一直緊跟政府步伐。
既非業務不濟,也非得罪大戶或政府,那麼騰訊就絕無危機可言,只有借勢調整。參考該股近兩次較為顯著的跌浪,計有2015年大時代前後瀉兩成七,以及2016年從約220元高位下跌一成九,平均整固幅度為兩成三。若以騰訊6月27日高見288.4元推算,此輪調整較悲觀的底部為222元,接近目前250天線水平【圖2】,惟亦不能排除下調至250元心理關口已有強大支持,企鵝粉絲大可在這兩個價位分注撈底。
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