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2017年7月7日

信析 信報投資研究部

港股上半場強勢 預告下半場威威

2017年已踏入下半年,回看全球股市上半年走勢,表現之佳堪稱史上罕見。德銀發表最新報告指出,今年上半年回報(以美元計)最理想的十大資產類別之中,除了排行第二的小麥外,其餘9個都是股市指數。其中香港恒生指數今年首6個月累升3764點(17.11%),若計及股息收入的總回報更高達19.43%(以美元計則為18.69%),名列全球最佳回報資產第七位,可見港股上半年升勢非常不俗。

不過,若單看個股表現,港股卻未見出色。在近2000隻股份中(只計算2016年12月31日前上市的股票),逾1000隻股份於上半年錄得跌幅,期內上升股票不足900隻,整體升跌比例為47︰53,上升股份比例不足一半,顯示升市並不全面。

具體表現方面,上半年升幅高於10%或以上的股份僅得600多隻,佔整體港股比例約31.9%;而升幅跑贏恒指(即高於17.11%或以上)的公司更只有400多家(佔整體比例23.7%)。全數港股上半年平均回報只得2.28%,回報中位數更為負0.72%,在在反映大部分港股走勢均較恒指遜色。

各大板塊又如何?截至6月30日止首6個月,港股25個板塊之中僅不足六成(14個板塊)錄得升幅,當中只有兩個跑贏恒指。若以各板塊內成分股的升跌比例看,最差的首兩個行業分別為金融服務和農業,下跌股份比例分別高達71%及70%,兩者的(股價)平均跌幅為11%及12.2%【圖】。不過,正所謂物極必反,有意博反彈的投資者,或可嘗試從這兩個跑輸板塊中發掘「寶藏」。

航空和物流運輸板塊則為上半年表現最好的兩大行業,平均回報分別達到20.9%及19.8%【圖】,明顯跑贏恒指,反映航空和物流運輸為今年港股的強勢板塊;大家如看好下半年強者愈強,不妨押注相關股份。

展望下半年大市,統計過去50年(1967至2016年)的港股歷史數據,可發現恒指下半年往往可錄得不俗的升幅,上升機會達到64%,平均漲幅8.57%。且自1967年以來,恒指上半年漲勢逾17.11%(今年恒指首6月回報)的情況曾出現15次,當中10次(近七成比例)強勢可延續至下半年,累漲至少超過8.44%。數據同時顯示港股在第三季通常不濟,直至第四季才再度發力,帶動整體大市下半年向好。

值得留意的是,由於恒指由成立至今的大方向皆是向上,所以數據某程度上會呈現upward bias(向上偏差)。再者,上述的數據僅是統計結果而已,會否在今年下半年重現,還要拭目以待!

 

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