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2017年6月14日

信報投資分析研究部 新股部落

廣州農商行登場 粵省同業最大

繼重慶農商行(03618)及九台農商行(06122)後,本港股市快將有第三家農村商業銀行登場,廣州農村商業銀行(01551)剛完成公開招股程序,股份有望趕在半年結前掛牌,集資金額最多達到83.42億元。

截至去年12月底計算,廣州農商行無論以總資產、淨資產、存款、貸款、營業收入、淨利潤等計算,都是廣東省最大農村商業銀行;根據人民銀行廣州分行資料,集團各項存款在廣州市所有商業銀行中位列第三位,市場佔有率為10%;各項貸款在廣州市所有商業銀行中佔第七位,市佔率7.2%。

羊城網點618家 商銀首位

廣州農商行現時擁有營業網點625家,其中廣州市內有618家,數量位列廣州市所有商業銀行首位。

此外,集團亦於9個省及直轄市發起設立24家子公司,即珠江村鎮銀行(擁142家營業網點),並於2014年12月全資設立珠江金融租賃有限公司。

集團營業網點廣泛分布於廣州城區和農村地區,在廣州市的營業網點中,以服務農村及城鄉接合地帶為主的網點在廣州市所有商業銀行中排名前列,佔集團所有營業網點的比例約為85.4%。

上市集資補充資本

集團總資產自2014年12月底的4666億元(人民幣.下同),增至2016年12月底的6610億元,實現年均複合增長率19%;同期,營業收入由138.59億元,提升至152.4億元;截至去年12月底的不良貸款率為1.81%,低於全國農村商業銀行2.49%的平均值。然而,該行淨利息收入由2014年的120億元,持續下降至2016年的106.7億元,主要原因是利息支出有上升趨勢;同期,淨利息收益率由2.91厘,下降至1.98厘;淨利潤亦由54.81億元,減少至51.06億元。

根據公開招股計劃,廣州農商行全球發售15.83億股H股,國際配售及香港公開發售股份,分別佔92.5%及7.5%,招股價介乎每股4.99至5.27元(港元.下同),集資規模78.99億至83.42億元。

按招股價中位數5.13元計算,廣州農商行上市集資淨額約72.06億元,因應其近年核心一級資本充足率持續下降,2016年度已下跌至9.9%,故此所得資金主要用於補充資本金,以支持業務持續增長。

該行已引入3名基石投資者,包括海航集團、百年人壽保險及International Merchants Holdings,分別認購2.95億股H股、2.95億股H股,以及4000萬美元股份。

有鑑於近年來廣州農商行業績表現一般,本港股票市場中的其他內銀股選擇亦有許多,故此建議採取觀望態度。

 

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