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2017年6月8日

畢老林 投資者日記

十年一個新境界

6月7日,周三。女大十八變,一家企業的成長過程,變化亦可以翻天覆地,特別是科網公司。亞馬遜與騰訊(00700)開張時間相差不過幾年,兩者歷史大概二十年,且都能一直維持高增長,業務範圍不斷擴大。對照一下兩家巨企的發展史,應該頗為有趣。

二十年前的亞馬遜成立不久,剛離開金融界的創辦人貝索斯(Jeff Bezos)認定書本標準化程度高,網上買書店買並無分別,而且市場夠大,適合創業,於是決定「去馬」。起初只是一小夥人,服務範圍只限於書,雖然野心不小,要成為地上最大書店,惟目光仍局限於賣書。

綠葉成蔭

往後十年,亞馬遜陸續加入各種不同產品,並向第三方開放平台,市場也從美國擴大到國際,從此徹底改變零售概念,期間又加入網絡服務、Prime等。2006年,亞馬遜產品已包羅萬有,業務遍布全球,由一粒小種子變成一棵小樹。

十年又過,亞馬遜一邊自行開發,一邊收購合併,Kindle與電子書出版業務、食品、音樂下載、Echo等新服務相繼面世,後勤方面亦引入新科技,先是物流中心內的Kiva,近期重點開拓無人機等領域。到了這個階段,公司已由一棵小樹變得綠葉成蔭。2016年底的亞馬遜,又完成另一輪蛻變。

拜連串正確決定所賜,2006年亞馬遜營業額突破百億美元,與1996年不到1600萬美元相比,完全是兩個層次。貝索斯回想當年,依然記得1996年營業額首次突破千萬美元時如何興奮,但當十年後基數已達百億,反覺毫無驚喜。2016年,營業額再添一個零,繼2015衝破千億美元關口後,再創1300多億美元新高。未來十年如何?最近有篇關於「阿遜」劍指汽車零件及航運業的文章,標題是Is Anyone Safe from Amazon?也許可以提供一點啟示。新一期年報中,貝索斯特意提及無人商店Amazon Go和其人工智能系統Alexa,尤其後者,可能成為下一個十年的主角。

龍頭地位

騰訊變化同樣巨大,這次由現在回望過去。公司目前最為人熟悉、用戶最多的微信,以至極受歡迎的QQ錢包及微信支付,十年前根本不存在。騰訊擁有的其他業務和資產,例如微眾銀行等互聯網金融業務、電子商貿(京東、大眾點評、滴滴等公司騰訊都有股份),十年前同樣難以想像。平台上的內容亦比從前豐富得多,包括近年大力發展的音樂、電視劇、電影、體育等。遊戲業務方面,手機遊戲成為最強增長點,公司經過多番海外收購,包括去年入股Supercell,進一步強化其龍頭地位。通過開發新產品、新技術及大量併購,騰訊充分利用互聯網與手機迅速普及兩個大浪,走過業務飛躍的十年,去年賺400多億元人民幣,接近2006年利潤的39倍。

回到2006,騰訊八歲,當時中國網民只有億幾,雖然市場增長快,騰訊又憑即時通訊軟件QQ與網絡遊戲,佔據了兩個重要戰略山頭,純利超過10億人仔。然而,不少人並未認同騰訊稱得上大企業,充其量不過是一家像樣的網絡遊戲公司而已,有幾犀利?再跳回騰訊起步點,公司更只有一個不斷燒錢的聊天軟件OICQ。

閱讀科技相關文章,最常見的莫過於幾年前根本不可能這句話。手執社交媒體、線上支付、網絡遊戲幾張王牌的騰訊,近年密密投資人工智能及擁有不同技術的初創企業,未來這個企鵝帝國可以走得多遠,恐怕連馬化騰自己亦無法預計。

「阿遜」與「阿訊」,在不同領域各自精采。觀察兩者每十年一個新境界,若說有什麼領悟,應該就是科技世界未來的種種可能性,單靠分析股價圖、財務報表、宏觀數據、經濟周期等,只會白費心機。一家出色科網公司,能夠不斷把新科技納為己用,不斷創造新需求,所能做到的事往往超乎想像。

修成正果

亞馬遜市值4800億美元,騰訊大概3300億美元,值唔值,永遠可找到大量正方與反方。可是,即使你當粉絲黐線,能夠令大批擁躉心甘命抵齊齊癲,足證兩者都極具戰略頭腦,產品與技術不斷有驚喜,而且每隔幾年就升呢。只要不斷有新發展,市場就會認定增長故事有排未完。前幾天寫過尋找絕世好股有多難,發掘到又能長揸更難。要修成正果,除了具遠見又夠儍外,投資者更需要無比樂觀和超凡的想像力。

 

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