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2017年6月8日

習廣思 信筆攻略

歐美重頭戲齊上 持盈保泰最理想

今天是「超級星期四」,既有歐央行議息,也有英國國會大選,被美國總統特朗普炒魷的聯邦調查局(FBI)前局長科米,於本港時間晚上到國會作證,可能爆老特大鑊。儘管外圍政治風險不少,惟股市沒有太在意,恒指昨天收報25974點,微跌23點。外圍股市也輕微回吐,延續近期無驚無險的市場心態。

英國國會大選結果要到本港時間周五早上才有眉目,若然有驚人賽果,金融市場將十分波動,今日都係持盈保泰,觀望吓這幾件大事的發展。目前英國執政保守黨在民調中仍較工黨佔優,但差距日漸拉近,工黨的政綱較受年輕選民青睞,所以年輕人的投票率高低,將決定工黨的勝算。

「May姐」倘失勢 脫歐硬不起

英國首相文翠珊(Theresa May)提前舉行國會大選,原本希望保守黨在國會中可取得更多議席,以便爭取支持推動其強硬的脫歐方案。可是,人算不如天算,該國接連發生恐襲事件,加上她得罪「老友記」,主張削減老人福利,令保守黨民望急跌,倘若最終失去控制國會的優勢,文翠珊的相位亦將不保。屆時,歐洲政局及脫歐安排均充滿着變數。

至於老特的政治風險,他老人家變本加厲,任何不順他意的人都無得留低。近期他針對的是司法部長塞申斯(Jeff Sessions),老特對他的不滿始於3月,此君為了避嫌,不介入調查俄羅斯涉嫌干預總統大選,令老特對塞申斯反感。近日有報道指出,白宮已提出他自願離職,科米被炒、塞申斯被辭職,老特盡顯專制獨裁的作風,如今還有誰想入佢嘅熱廚房?

若塞申斯真的唔撈,要搵另一個人頂上,又要經過美國國會冗長的聽證,司法部群龍無首,點搞?美國駐華署任大使阮大為(David Rank)辭職,有指他不滿老特決定撤出《巴黎協定》,此君是職業公務員,他的請辭反映公職人員對老特的施政愈來愈不滿,這必然阻礙政府推行政令。不論科米周四在聽證會上說什麼,老特的政治生涯將愈來愈難走。

10年期美國國債孳息持續下滑,跌至近2.1厘水平;然而,高盛宏觀經濟研究團隊發表報告認為,種種跡象顯示美國的通脹將加速【圖1】,市場低估了這方面壓力,聯儲局的決策亦落後形勢,今年夏季環球股市及企業債市場可能出現動盪。觀乎2004年至2016年間失業率與工資加幅的關係,以現時失業率4.4%計,工資增長應在3%之上。

美國5月時薪加幅僅2.5%,高盛認為,加速加薪只是時間問題,未來幾年工資增長將持續加快,通脹亦會隨之而來。要小心今年夏季金融市場波動或加劇,投資者管理投資組合時宜提高機動性,減少押注股市的方向,把組合多元化。新興市場股市是最具吸引力的地方。

雖然高盛覺得通脹會加快,但昨天開會議息的歐央行,據報將準備調低2017年至2019年的通脹率預測,經濟增長略為調高0.1個百分點。歐央行一連兩日開會,行長德拉吉今日結束會議後應會解釋何以到2019年通脹率仍只得1.5%,該行今年3月的預測為1.7%。可見要通脹加速唔係咁易,人口老化及科技突飛發展,都令物價不易上升,各國央行的貨幣政策又與通脹掛鈎,令息口長期低企。

縱使高盛的報告話美國通脹加速,但菲利浦斯曲線是近60年前的產物,是否仍適用於今日高度全球化及科技化的經濟,有必要三思。

A股破頂 政策翻炒

港股炒賣氣氛熾熱,周二市場資金炒神華(01088)與國電合併的消息,昨天輪到水泥股大漲, 因中國水泥協會發布《水泥工業「十三五」發展規劃」》,提出到「十三五」末,水泥企業數量減少四分一,產業集中度達到80%的目標;2015年底時,前十家企業產能集中度僅為54%。政策上將鼓勵兼併及淘汰過多落後產能。公告沒有提及什麼具體行動,已足以炒起水泥板塊。

近日內地政策開始密集出台,滬深300指數昨天升破4月高位【圖2】,昨天除了炒水泥股,連同未有消息的江銅(00358)及中鋁(02600)股價均急升,可能又有新政策跟尾。政策何時出台,一般散戶好難知,若跟着估值走,按合理水平買入,當政策成真時,便可水到渠成。

 

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