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2017年6月6日

信報投資分析研究部 期貨大戶手影

出口強勁 紐元回穩待突破

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上周二(30日),非商業(或投機性)投資者所持紐元淨倉合約數目,由前周的負9217張,持續回升至上周的負5539張【表】,為3月7日以來的最高水平,且連續第二個星期出現升勢(即淨短倉數目減少)。

至於紐元最新的淨倉數目佔未平倉合約比率亦連升兩周,由前周的負20.9%,續升至上周的負12.5%,同樣為3月7日以來的新高,而現水平不單較4月4日創下的近兩年低位大幅回升逾20個百分點,且開始貼近過去三年平均值的負0.2%【圖1】。此外,紐元COT指數(COT Index)方面,亦由4月25日的低位10.5反覆回升,最新已回升至37.5的較中性水平【表】,兼創3月14日以來最高,某程度上反映早前看淡紐元前景的投機者或炒家,近來已大為收斂。

乳製品價格向好

若然參考期權投資者的部署,紐元3個月期逆轉利率(Risk Reversal, RR)【註】由3月初開始輾轉回升,最新報負0.8150,為2014年年中以來最高,意味期權投資者看淡紐元的情況近月來亦出現某程度的逆轉。

紐西蘭統計局上月24日公布4月份貿易數據,出口額急增9.8%,至48億紐元,為有紀錄以來第三高的按月表現,當中的乳製品出口值按月更大幅攀升35%,導致紐西蘭4月份呈現創紀錄的5.78億紐元貿易順差,帶動紐元近日走勢轉強。

此外,全球乳製品貿易平台5月16日公布的交易數據顯示,在最新一次拍賣中,全球乳製品交易價格指數續升2.4%,是連續第五次在拍賣中出現攀升,反映乳製品價格正在穩步向好,有助紐西蘭經濟表現。

盈餘超預期 擬增資基建

另一方面,紐西蘭財長喬伊斯(Steven Joyce)預計,該國今年預算盈餘將超過預期,並計劃把多餘資金投入到基礎設施建設上,以刺激不斷增長的經濟。

評級機構穆迪更表示,2017年紐西蘭財政預算突顯了該國財政的靈活性及接收能力,未來數年紐西蘭將是AAA評級中增長最快的經濟體。

從技術走勢來看,紐元兌美元上月19日升穿10天線之後,連日來一直穩守此水平,可視為短期支持的依據。依目前來看,紐元基本因素有持續回穩的跡象,似乎紐元更傾向進一步上試更高水平,短期上方阻力預估為0.7152,即去年9月7日高位至5月11日低位下跌浪的50%位置【圖2】,若此趟可成功突破,進一步目標估計將可挑戰61.8%黃金比率(約0.7231)水平。

註:風險逆轉利率是指到期日相若的認購與認沽期權之間的引伸波幅(Implied volatility)差距,簡言之,風險逆轉利率為正數(或負值收窄),代表認購期權引伸波幅高於認沽期權(或差距收窄),意味期權投資者相對看好後市(或看淡的情緒略為收斂);反之亦然。

信報投資研究部

 

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