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2017年6月5日

溫天納 納論神州

慶回歸能撐6月市

筆者早前與不少內地及香港基金經理討論,有朋友認為6月港股應該要調整,但也有朋友認為香港回歸20周年,在國家層面亦屬喜慶事,應該大事慶祝,港股不單止跌不下去,更應該創新高。

調控不絕 內地房價料續挫

筆者不妨做一個比較內地及香港的情況,香港樓市及股市在回歸20周年前,不斷創新高。內地股市卻無法擺脫上落震盪格局,上周6月1日內地「兒童節」,筆者接受內地媒體訪問,主持更戲稱在這個「劫日」當中,究竟如何看A股?在普通話當中,「劫」與「節」是同音的,這也反映出投資市場對A股的無奈。

看完A股,再看看內地樓市,參考內地報告,以首都為例,在經歷一系列的調控政策後,北京市住宅市場最新月成交量按年下滑65%、中介費普遍下調、地產中介出現關店潮。在「3.17新政」後,地產中介儼然成了調控打擊的重災區。

根據內地最新統計,5月北京二手住宅市場實際簽單量環比下降34.2%,新增客戶登記量環比跌11.9%,二手房成交均價環比下滑2.4%,跌幅最大的通州、亦莊等地幅度甚至超過20%。更有內地媒體走訪北京,目前二手房成交量已經降到冰點,價格相比「3.17新政」出台前也下跌10%以上,買賣雙方的博弈關係出現逆轉。未來,房價更有進一步下降的空間。

儘管香港房地產市場亦面臨調控,美國在6月份有可能會加息,但是房地產市場狀態看似仍甚瘋狂,而股市正在創近期新高,情況與內地股市及樓市的情況不甚相同。深層次思考,除了流動性之外,筆者覺得「回歸因素」也是一個重要支撐本地投資市場的重要元素。

早前,筆者接受了新華社及部分央媒的專訪,新華社的報告在上周亦刊登了。在金融領域,筆者對過去20年香港的發展表達了正面的評價。國家肯定希望為香港帶來正能量,特別是在回歸20周年的重要時刻,筆者不妨節錄部分新華社專訪內容供讀者參考。

綜觀香港的發展歷程,其國際都會屬性首先體現在金融和商貿領域。得益優越的地理位置、自由的經濟體系、與發達國家接軌的社會和法律制度,香港多年來保持着國際金融、貿易和航運中心的地位。回歸祖國以來,隨着內地改革開放的深入和經濟的高速發展,香港原有優勢得以進一步發揮,國際化進一步提升。

過去20年間,香港經歷1997年亞洲金融風暴、2008年全球金融危機在內的諸多考驗,對自身經濟結構進行了調整:從以往側重房地產和金融等行業,逐漸拓展到服務貿易、科技創新等更加多元的領域;金融、物流等傳統優勢行業也出現新發展,進一步與區域及內地發展相融合。

上述轉變主要緣於內地改革開放的深化為香港帶來新的發展機遇。

正能量增強 港股迎新局面

就金融業發展而言,「香港金融業20年來在市場規模、廣度和深度等方面繼續壯大,國際金融中心的地位得到強化。」根據最新的全球金融中心指數,香港目前是僅次於倫敦、紐約和新加坡的世界主要金融中心。世界最大的100家銀行中,超過70家已進駐香港。另一方面,香港是內地首選的國際金融中心,已經成為全球首屈一指的離岸人民幣業務樞紐和IPO平台,在人民幣國際化、內地企業投融資等方面都扮演着重要窗口的角色。

香港回歸前有人擔心,隨着與內地進一步融合,香港開放和國際化的特質可能被削弱。如今的事實是香港連續20多年獲評世界最自由經濟體,營商環境獲國際認可,國際企業選擇在港作為其在亞洲建立業務或設立辦事處的地點。據統計,目前香港駐有約8000家海外和內地企業,其中半數為地區總部或辦事處。

香港國際化的深化,得益於背靠祖國。「愈來愈多國際品牌和資金進駐香港,看中的其實是香港背後、也就是內地的廣大市場。香港國際化的不斷深化,可以看作中國國際化的一部分」。

未來數周,香港的「正能量」將會繼續加強,故此港股在6月份儘管可能受美國加息及英國大選等因素影響,但估計市場的穩定將為主導方向。至於第三季度的股市會如何,筆者估計基本面將全面回歸,港股或重新面對一個新局面。

作者為資深投資銀行家

(英文版本由EJ Insight翻譯)

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