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2017年6月2日

羅耕 財經DNA

息差未必逆向

近日美國十年及兩年期國債息差跌穿一厘,引發憂慮。記得10年前孳息曲線逆向時,時任聯儲局主席貝南奇還推出大堆理據解畫,說不預示衰退云云。結果?咪衰咗囉。

幸而,以今輪即年初至今的息差跌速作迴歸推算,要跌至零,即出現孳息曲線逆向,最快亦要今年7、8月。由於孳息曲線預示年半到兩年後的經濟,故即使下季見逆向,最快亦明年底、後年初才衰退。鑑於股市僅反映一兩季後經濟,未至於即時轉熊。

然而,從27年前後的美國長短息差拼圖預示, 息差收窄至此或告一段落【圖】。誠然,去年中時息差也曾低見四分三厘,結果還是再度擴闊。且看今回又如何。

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