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2017年6月2日

譚曉涵 滬深港日誌

人幣概念 跑贏大市

滬指連升四日後出現回吐,滬指及深指昨天分別下跌0.47%及1.36%,市場成交金額持續低迷,只有3820億元(人民幣.下同);受惠人民幣滙價近期再度飆升,保險股及航空股逆市造好,升幅普遍超過2%。入市資金遲遲未見增加,相信大市仍要在現水平徘徊一段時間。

「水源」不足是內地股市近期面對的最大困局,由4月初的日均成交金額約5000億元,降至近期的不足4000億元,期間滬指雖然只跌了約200點,但主要權重大型藍籌在支撐大市,同期創業板指數的跌幅達到6.6%。

昨天滬指強撐於3100點樓上,收報3102點,滬深A股之中,只有約340隻股份上升,下跌的股份則超過2600隻;大藍籌續升而中小型股份續跌的情況尚未扭轉,20大市值的股份中,只有兩隻下跌,且跌幅均不超過1%,但以中小型股份為主的創業板指數則大跌2%,再創近兩年的新低。

雖然此前市場對央行「放水」存在期望,但央行近期只是維持貨幣市場的穩定,從未有「放水」的計劃。本周三及周四,央行分別進行了2100億元及1000億元的逆回購操作,只是對沖當日到期的資金量,做到資金零投放及零回籠。

央行不「放水」,上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)各期品種昨天再度出現全線上升的局面,一年期品種升至4.37%,高於貸款基準利率,可見內地銀根目前仍處於偏緊的狀態。

雖然近期地產股,尤其是香港上市的內房股股價表現不俗,但受到銀根偏緊的影響,北京深圳等地的樓市表現出明顯的疲態;深圳中原地產的數據顯示,上周深圳二手住宅均價環比下跌5%,降到每平方米48242元,為深圳70周以來的最低。

北京方面,樓價雖未見明顯下滑,但成交已大幅萎縮。我愛我家市場研究院統計指出,4月份北京全市二手住宅共完成網簽16902套,比3月縮減35%,按年2016年4月縮減36%。

二手樓價下跌及成交減少,一定程度上反映一線城市樓價開始出現有價無市的狀況,所以業主在二手市場出售單位時均要減價促銷。二手市場的問題相信會逐步傳導到新樓市場,銷量減少或不會在發展商今年業績中反映,但未來一段時間貨幣政策偏緊的問題,仍將制約房地產行業發展,近期內房股的暴漲不宜高追。

另外,受到前日人民幣滙價大升影響,昨天人民幣兌美元中間價報6.809,比前日中間價6.8633飆漲543點,今次人民幣兌美元中間價上調幅度之中,更創出1月6日以來最大,中間價水平達到逾半年的最高水平。昨天離岸及在岸人民幣兌美元滙價再度上升,在岸價更一度突破6.8的水平。

保險股節節上升

受人民幣滙率走強,手持大量人民幣資產的保險股節節上升。中國人壽(601628.SH)及中國平安(601318.SH)均升逾2%、中國太保(601336.SH)則升約1.5%,而擁有巨額外債的航空企業,同樣是人民幣滙價上升的受惠者。昨天中國國航(601111.SH)升3%、春秋航空(601021.SH)升2.9%、南方航空(600029.SH)亦升近2%。

目前在政策層面上沒有太多利好消息出現,資金仍是左右大市的主要原因,銀根持續偏緊,入市資金不足,估值偏高的股份將持續成為拋售對象,所以,創業板指數近期表現一直落後於滬深指數。

內地監管層此前提出,將收緊企業減持的規管。除了企業主要股東及高管,其他在IPO前入股的投資者在出售股份時亦將受限制。政策看似有助減輕市場沽壓,但實際上資金要離場,新規亦留不住資金,只能做到減慢其退場速度,要跌的股份依然升不了。

 

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