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2017年5月31日

霍華斯 滙聚一堂

息差縮窄 澳元受壓

澳洲樓市近年與香港市況一樣瘋狂,泡沫爆破論自然有其市場,國際評級機構穆迪也關注到澳洲樓市過熱的問題,上周把當地23間細銀行和房貸機構的信貸評級降低,四大銀行則未受牽連。

澳洲政府近年積極開源節流,為的就是要向評級機構擺出致力滅赤的姿態,務求保住其「AAA」信貸評級。須知道,澳洲的信貸評級一旦遭到下調,其融資成本難免會上升,可能降低澳洲政府債券對國際投資者的吸引力,最終可能連澳元也遭殃。

除了信貸評級起落,澳洲政府債券對美國國庫債券的息差也關係到澳元的走勢。上周澳洲10年期政府債券對美國10年期國庫債券的孳息差距收窄至0.16厘,為2001年3月以來最小,當年澳元正處於其中一個「人生谷底」,低見0.5美元,如今澳元仍處於0.74美元之上,是否意味着澳元還有很大下調空間?

儲局最快6月再加息

早於澳美政府債券息差縮窄至0.30厘之時,已有證券商走出來唱淡澳元,警告澳元有可能滑落至0.62美元,澳洲將因為入口貨價上漲而面臨通脹加劇。自4月以來,澳美政府債券的息差一路收窄,導火線之一是市場預期美國聯儲局最快於6月再加息;反之,澳洲儲備銀行可能會因應經濟遲遲未全面復元而要再減息。

過去兩個月,市場對澳洲息向的看法的確出現了一百八十度轉變,基於利率期貨走勢的評估,市場3月時還估計澳儲行於今年底前有四成機會加息0.25厘;到最近,市場看法轉為澳儲行有四分一機會在聖誕節之前調低利率0.25厘。雖然目前環境不能與2001年百分百直接比較,但在澳洲息差優勢縮窄的形勢下,澳元如何能大幅向上突破?

澳元於5月23日、24日和25日一連三日試闖0.75美元關卡,分別高見0.7516美元、0.7506美元和0.7515美元,惟始終未能真正衝破0.748美元阻力位(原是日線圖上的重要支持位)。如今,澳元一旦在這波調整浪中跌穿0.74美元,下一步恐會重試0.7325美元低點。

澳儲行將於下周二議息,預計會按兵不動,重點是看聲明中的措詞究竟是「鷹」還是「鴿」。

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