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2017年5月17日

信報投資分析研究部 新股部落

創板新規漸適應 尚捷浩柏捲土重來

本港監管機構於2月初對全配售的創業板新股從嚴處理,本港新股市場有多隻創業板新股需要延後上市,經過接近3個月的處理及適應新規定之後,尚捷集團(08183)及浩柏國際(08431)齊齊捲土重來,但就增加了公開發售部分或以全公開發售應對。

主要從事銷售男女裝針織產品往日本的尚捷,以及主要從事泳池、噴泉及水幕牆設計的承建商浩柏,兩家公司股份分別原定於2月8日及14日在創業板掛牌,但因應監管機構就創業板上市規則第11.23條的規定作出查詢為理由,決定延後上市計劃。

參考創業板上市規則第11.23條,其原則是上市公司須符合公開市場的定義,包括公眾人士持股比例必須不低於25%、按上市時計算公眾人士持有股票市值必須最少有3000萬元,以及上市時最少要由100名公眾人士持有股票。

事實上,市場早已有聲音批評,大部分創業板新股只配售予少數承配人,剩餘的小量新股配售給大批承配人,即使上市公司證券由超過100人持有,但大部分配售證券可能集中在少數人手中,造成股權高度集中,不符合公開市場的原則。

因此,當時本港監管機構的嚴厲執法行動,對全配售上市的創業板新股起了殺一儆百的作用;之後,創業板新股逐漸適應新規定,加入公開發售部分的元素,降低股權高度集中,以減低股價大幅波動。

經過與銷售商處理配售程序之後,尚捷於約3個月之後捲土重來,計劃再在創業板上市。尚捷是次擬發行1.25億股,當中九成用作配售,並且撥出一成作公開發售,以擴大股東基礎,招股價介乎每股0.4至0.64元,集資規模約5000萬至8000萬元。

若以發售價中位數0.52元計算,上市集資淨額將約3940萬元,其中約13.5%用於加強及拓展客戶基礎,約26.8%用於擴大產品組合,約20.2%用於提升設計及開發能力,約39.5%用於強化存貨管理以提高經營效率。

浩柏改全公開形式發售

浩柏亦是另一捲土重來的創業板新股,更進一步改以全公開發售形式招股,將向公眾發行3.25億股股份,招股價介乎每股0.2至0.26元,集資規模約6500萬至8450萬元。

以發售價中間價0.23元計,上市集資款項淨額約4780萬元,其中約51.2%用作鞏固行業地位及擴充業務,約19.9%用作償還銀行貸款,約9.4%用作鞏固技術及項目管理水平,約6.5%用作設立澳門辦公室或倉庫,約4.2%用作購買工具及設備,餘下8.8%作一般營運資金。

兩公司齊變換承銷團

值得留意的是,兩家公司保薦人維持不變,但承銷團卻出現轉變。尚捷上市保薦人仍為大有融資,惟賬簿管理人及牽頭經辦人由上次的聯合證券,轉換為鴻鵬資本證券。浩柏上市保薦人仍為創僑國際,但牽頭經辦人由上次太平基業,轉換為平安證券及創僑國際。本港財務服務供應商建泉國際(08365)則是「新面孔」,計劃發行1.28億股在創業板上市,當中九成為配售股份,其餘一成為公開發售股份,發售價介乎每股0.68至0.88元,集資規模約8700萬至1.13億元。

以每股中間價0.78元計,上市集資淨額約7340萬元,其中約66.8%用於擴充配售及包銷業務,約20.6%用於擴大國際及中國全國之網絡,約9.4%用於擴充企業融資團隊及加強財務顧問業務,餘下3.2%用作一般營運資金。

建泉的獨家上市保薦人為德健融資,獨家賬簿管理人及獨家牽頭經辦人為平安證券及德健證券。

 

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