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2017年5月17日

林天程 價值投資

向David Webb致敬

過去一周最火紅的本地市場新聞,除了瑞聲科技(02018)被沽空機構狙擊,就是David Webb點名50間「不該持有的股票」。筆者向來較少關注創業板,被點名的23間主板公司中,大概認得5間屬於「避之則吉」類別。讀者又認得多少間呢?

David Webb的文章附上一張50間公司的「千絲萬縷關係圖」【圖】,清楚列出各間上市公司的相互持股狀況。他說,部分公司的股價顯然有泡沫,而證監會又曾發出「股權過度集中」的警告(筆者認得幾間公司,正正因為股權太集中),但持股的上市公司漠視風險,堅持不放售泡沫股票。David Webb認為,這些上市公司並非以股東的利益為先,而是有其他算盤(other plans)。

相互持股 「一致行動」

David Webb的文章值得細看,他除了點出來龍去脈,更提出潛在漏洞──未來上市公司可能透過SPC(segregated portfolio companies)持股而不必再披露實質投資,不過,相互持股的披露很重要:例如今次點名的50間公司,他估計是「一致行動」人士。儘管表面是上市公司獨立的投資決定,但多間上市公司同時「相中」並投資名單中的股票(香港大概有2000間上市公司),按David Webb的說法:如果不是「一致行動」人士,那就是非比尋常的巧合(If the corporate are not acting in concert then it is an extraordinary coincidence that they have picked many of the same stocks in which to invest.)。他更建議證監會細看這網絡。

近幾年港股市場確是愈來愈多「操控」的情況,尤其多次發生公司股價經常登上十大升幅和十大跌幅榜。

公眾經常在財經新聞看到「貨源歸邊」、「搭棚」、「介紹形式上市」等字詞,又見到財務平平無奇的公司股價走勢凌厲,嘩然的同時卻未必會翻查持股狀況。這次David Webb公開「不應持股」的名單,對小股民非常實用,真正造福股民。

不怕得罪人 提醒小股民

文章之外,David Webb的網站還有很多寶藏──數據非常齊整完備,表達方式又清楚,還要免費讓公眾使用。筆者真心敬佩他的為人──不怕得罪人提醒小股民,並無償公開自身的研究和數據處理成果。若然夠耐性細心,甚至可以從中發掘一些投資機會。

股市是鱷魚潭,不時發生吞噬小綿羊的情況。David Webb持續揭發問題,半幫助、半督促監管機構執法維持秩序,香港人真的要多謝David Webb。

Facebook專頁:www.facebook.com/trendalysis

 

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