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2017年5月16日

譚曉涵 滬深港日誌

銀根緊轉鬆 A股守變攻

滬深兩市延續上周五的升勢,昨天分別再升0.22%及0.59%。A股連升3個交易日,大市短期見底的跡象明顯,惟昨天兩市成交金額只有3495億元(人民幣.下同),上升動力依然不足。在人行明言「縮表」不代表收緊銀根後,市場對水緊的擔憂略為紓緩,推動市場回穩,但若要收復4月中以來的失地,或需較長時間。

內地銀根走向與A股的表現關係密切,上周四以來,上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)隔夜及一周的短期品種已連升三個交易日,同時間,滬深兩市指數亦在此三日回升。SHIBOR表現雖然並非每日均與股市一致,但SHIBOR所反映的整體銀根走向,的確對投資情緒及資金入市狀況帶來一定影響。

今年首季,內地宏觀經濟數據向好,令人行加快「收水」速度。不過,近期公布的4月數據,卻顯示增長速度開始慢了下來。1至4月份,全國固定資產投資金額按年增長8.9%,增速比1至3月份低0.3個百分點;民間固投金額同比增長6.9%,增速比1至3月份低0.8個百分點;其中,東北地區民間固投金額,更同比大降28.2%。

房企壓力紓 地產股造好

宏觀經濟增速放慢,加上今年春節過後,內地通脹一直維持在低水平,4月份CPI只是按年上漲1.2%。所以人行近期似乎終於決定要減慢「收水」速度。人行近期公布的《2017年第一季度中國貨幣政策執行報告》亦提到,人民銀行資產負債表,已由2、3月的「縮表」,轉為4月份的「擴表」。

人行沒有進一步收水,銀根輕微放鬆,SHIBOR短期品種利率近期由高位回落,股市及樓市面對的壓力可望紓緩,A股終於逐步企穩。當前不少股份已累積了一定跌幅,部分優質股近日已率先反彈,想撈貨的投資者,是時候可以作出部署。

最近一段時間,銀根偏緊令各地提高房貸利率,對樓市難免帶來負面影響。統計局公布,1至4月份,商品房銷售面積按年增長15.7%,增速比1至3月份回落3.8個百分點;商品房銷售額增長20.1%,增速回落5個百分點。

但發展商對後市看法依然向好, 1至4月份,全國房地產開發投資27732億元,按年名義增長9.3%,增速比1至3月份提高0.2個百分點,增速並創下近兩年多以來的新高。

目前,人行「收水」速度放慢,預計房企壓力同樣得以紓緩,投資增速可望保持在高位。地產板塊昨天上升0.56%,大致與市場同步。

多隻北京相關地產股昨天表現佳,包括華遠地產(600743.SH)漲停、金融街(000402.SZ)升7.1%、北京城建(600266.SH)彈4.4%、首開股份(600376.SH)上揚3.8%。貨幣政策稍鬆固然是利好,但主要原因其實是消息指《北京城市總體規劃(2016年-2030年)》即將公布,東城區、西城區將成為「政治中心」。繼雄安新區之後,又一個新規劃令北京概念股被炒起。

傳政策出台 燃氣股受壓

北京概念股持續受捧,不過,天然氣股份昨天卻受到兩個不同的傳聞夾擊,令AH市場股份出現截然不同的表現。有報道指出,發改委起草了一份有關天然氣價格改革及監管的文件,外電消息指出,城鎮地區天然氣分銷商的年度資產回報率限制在6%。不過,內地媒體則指出,當局將鼓勵具備條件的地區,放開非居民用氣銷售價格,不再制定具體價格。

結果,香港上市的天然氣股份,對外電的消息反應較敏感,包括新奧能源(02688)、華潤燃氣(01193)、港華燃氣(01083)及中國燃氣(00384)等均跌逾半成至一成以上。但內地投資者則對非居民用氣銷售價格將放開的消息更敏感,A股天然氣相關股份表現大致穩定,其中表現較佳的皖天然氣(603689.SH)升逾半成。

事實上,增加天然氣使用量,是內地的重要政策方向之一,縱使企業利潤水平受到一定限制,但在銷量上升的情況下,仍可望彌補相關損失。加上政策文件尚未正式出台,政策是否如此硬性規定仍未知曉,投資者毋須過度恐慌。

 

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