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2017年5月16日

信報投資分析研究部 期貨大戶手影

油價回穩 加元或重拾升勢

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上周二(9日),非商業(或投機性)投資者所持加元淨倉合約數目,由前周的負48453張,持續下跌至上周的負85848張【表】,淨短倉數目不但按周急升近八成,且淨倉數目更連續第十個星期出現跌勢,並創1996年有紀錄以來的新低水平(即淨短倉數目增加)。

至於加元最新的淨倉數目佔未平倉合約,則由前周的負22.9%急挫逾14個百分點,至上周的負37.2%,為2016年1月26日以來最低,不單大幅低於過去三年平均值的負10.7%【圖1】,且距離2015年8月18日創下的近三年新低(38.2%)不足一個百分點。

此外,加元COT指數(COT Index)方面,則自2月28日的高位(100)連跌十星期,最新已跌至0的極端偏低水平【表】,創2013年4月16日以來新低,某程度上反映投機者或炒家目前對加元前景異常看淡。

若然參考期權投資者的部署,加元3個月期逆轉利率(Risk Reversal, RR)【註】由上月底開始明顯回落,並已連跌11個交易日,最新報0.6525,為4月12日以來最低,意味期權投資者看好加元的情況近來亦出現某程度的逆轉。

加拿大最大非銀行按揭機構Home Capital Group(HCG)上月底爆出因陷入財務困境,而引發存款戶瘋狂擠兌的情況正日趨嚴重。根據《華爾街日報》的報道,HCG上周四(11日)表示,旗下高息儲蓄賬戶(high interest savings account)存款餘額僅剩1.28億加元,較去年底的20億加元暴跌近93%。存款急速流失,令市場憂慮加拿大版次按危機降臨,樓市泡沫即將爆破。

禍不單行的是,油價月初出現暴跌,紐約6月期油曾跌至每桶43.75美元的13個月低位。雖然近日出現低位反彈的跡象,但油價自4月12日觸及53美元上方高位後,至今仍跌近一成;而加元與油價一向呈現較高的正相關性,油價不振亦令加元受壓。事實上,加元在過去一個月持續走弱,美元兌加元最新報1.3638,自2月份起已累挫逾5%。

美元漲勢已呈疲態

從技術走勢來看,美元兌加元月初升至日線圖大型上升通道頂部1.38附近位置受阻回落,目前已回落至小型上升通道底部約1.365水平。短期若能企穩於小型上升通道底部之上,後市仍有望再度上試1.38阻力【圖2】。

不過,值得留意的是,美國4月新增職位21.1萬份,勝預期;失業率亦跌至十年低位的4.4%,而每小時平均工資升幅更達0.3%。市場相信美國聯儲局6月加息勢在必行,但美滙指數在如此強勁的就業數據下亦未能顯著回升,或反映美元近期升勢已呈疲態;加上近日油價回穩,不排除美元兌加元進一步調整才重拾升勢。技術走勢而言,美元下方較大的支持位可參考去年12月28日的intra-day高位,即1.36水平【圖2】。

註:風險逆轉利率是指到期日相若的認購與認沽期權之間的引伸波幅(Implied volatility)差距,簡言之,風險逆轉利率為正數(或負值收窄),代表認購期權引伸波幅高於認沽期權(或差距收窄),意味期權投資者相對看好後市(或看淡的情緒略為收斂);反之亦然。

信報投資研究部

 

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