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2017年4月20日

梁振輝 理財方略

地緣政治風險下契機

英國首相文翠珊周二突然宣布提前大選,資產市場反應不盡一致。消息利好歐洲貨幣氣氛,當中英鎊兌美元更於同日升至去年10月以來高位,有趣的是同日避險資產例如日圓、黃金及債市整體亦同樣有資金追捧向好,反觀環球股市卻未有跟隨走高,反映股市投資者現時取態頗為審慎。法國第一輪總統大選舉行在即,加上上周美國與北韓針鋒相對的言論,都為投資者短線對風險資產的信心帶來影響。

留意逢低買入機會

美國繼早前空襲敍利亞空軍基地後,近日亦向朝鮮半島派出航空母艦,觀感上顯得更具對抗性。然而,俄羅斯和中國對事件反應平淡,同時表示期望通過協商解決問題,筆者相信這或有助降低事態嚴重性突然升級的可能。

偏好科技 看淡銀行

另外,美國總統特朗普最近與國家主席習近平會晤後釋出善意,避免將中國定為滙率操縱國,筆者相信上述各國的反應有望為地緣政治風險,當中包括貿易戰方面,留下短期內得到平息的伏線,故此筆者現時仍會保持維持逢低買入的策略,即使短線股市波動或有所增加亦然。

隨着美國第一季業績公布期展開,市場普遍預計標普500內的企業今年首季盈利按年有望錄得約一成增幅。撇除能源板塊料將受惠去年同期較低的盈利基數以外,市場對科技、金融和原材料板塊等的企業盈利同樣感到樂觀,首季增長有望達15%,當中科技板塊現時仍身處長期增長的趨勢之中,是以筆者亦尤為偏好相關行業。然而,筆者對美國銀行股則持謹慎看法,雖然標普500銀行股指數過去一個月已下跌了7%,但由於聯儲局息口及收益率曲線有趨平跡象,加上過去一季貸款增長放緩,銀行息差表現料因而受壓,或會影響銀行股首季的盈利表現。

聚焦周末法國大選

法國周末將舉行首輪總統大選,由於現時不同民調結果顯示各候選人之間的支持度差距均有收窄,消息影響了歐羅於4月初時的表現,但以現時的走勢來看,極右派及反對歐盟的馬琳勒龐勝算料不高,故此筆者將考慮在1.06美元附近買入歐羅。

另一方面,近日環球債息反覆向下發展,美國及德國10年債息亦跌至近期低位;然而,在法國大選選情未明朗下,法國10年期國債對比德國同期國債債息的溢價卻出現反彈。筆者認為債息短線會否進一步向下仍有待觀察,但預期聯儲局年內仍會最少加息多兩次,年內債息應有機會再度回升,故此,筆者認為美國及歐羅區的高收益債和浮息貸款仍有吸引力,特別是對注重收益的投資者而言。

作者為渣打香港財富管理投資策略主管,在投資研究範疇擁有超過10年經驗。他為《信報》/信網撰文,分享對環球投資市場觀點。

 

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