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2017年4月10日

畢老林 投資者日記

押注軍工股的佳選

4月9日,周日。國家主席習近平訪美期間,先有北韓向朝鮮半島東部海域發射一枚彈道導彈,美國總統特朗普繼而「失驚無神」空襲敍利亞,引來坊間對其動機的諸般揣測。

軍事行動牽涉錯縱複雜的政治盤算,外界猜想不論多合情合理,作為局外人,「讓子彈飛」背後的虛虛實實極難掌握,遑論確定。然而,有一點必然錯不了:隨着炮聲響起,戰斧(Tomahawk)巡航導彈、薩德(THAAD)導彈防禦系統等先進軍備名稱充斥媒體,而軍事和地緣政治專家連日來更成為追訪對象。

項莊舞劍?

「狂人」上任未足三個月即邀請習主席訪美,且一口答應年內回訪,足證中美在多個領域爭議雖不絕,但決非沒有求同存異的餘地。另一邊廂,美國以懲罰向平民發動化武襲擊的巴沙爾政權為名轟炸敍利亞,不管是否項莊舞劍,意在轉移視線,美國打着普世價值旗號軍事干預敍國,對山姆大叔撒手不管國際事務的疑慮肯定有紓緩作用。

投資者有否必要因應特朗普入主白宮前後「判若兩人」調整策略,目前言之尚早,但自他當選以來,軍工即被視為必然受惠的板塊之一,皆因醫療、外交、科研、環保削得就削,唯獨國防開支只能加不能減。美國擴軍事在必行,縱使沒有中東和東北亞近日的導彈橫飛,軍工股仍然值得看高一線。

齋講唔trade不夠過癮,老畢於2月10日曾推介一個Long Call洛歇馬丁(Lockheed Martin)的交易,建議買入6月16日到期、行使價245美元的洛歇價內認購期權(ITM Call)。當時有此推介,主要因為特朗普去年底在Twitter「發牙痕」,狠批F-35戰機太貴,生產商洛歇股價從52周高位應聲下滑,並一直橫行至2月初。在下認為市場反應過敏,押注洛歇經短暫整固後,股價將重上特朗普發推文前的52周高位270美元。

事實離老畢估計不遠,洛歇2月初觸底回升,上周五被美軍空襲敍利亞一谷,股價重上270美元水平,收報270.23美元。在下2月10日建議買入的6月245美元Call,從建倉當日的16.5美元升至25美元以上,完全滿足了預先設定的52%回報目標。期權上落皆快,要長玩長有必須嚴守紀律,洛歇股價也許還有上升空間,但Long Call既已達標,英諺有云,a bird in the hand is worth two in the bush,為免夜長夢多兼蝕時間值,有糊點解唔食?

舉世無匹

期權只宜短炒,但大家若認同軍工股乃中長線投資佳選,老畢有一心水並非太多人留意,不妨提供予讀者參詳。

說到美國戰備供應商,多數人都會第一時間想起洛歇、雷聲(Raytheon,美軍攻敍發射的戰斧巡航導彈便是該公司的得意傑作,同文李海潮君上周六在其大作中亦有提及,惟李兄譯作雷神),以及同樣對特朗普減價要求從善如流的總統專機空軍一號製造商波音。

上述名字家喻戶曉,也是大部分美國國防/航天股捧場客的必然之選。然而,美國海陸空戰鬥能力舉世無匹,既談軍事,焉能不提海軍?

「習特會」甫結束,美國官員即於周日透露,美軍航空母艦卡爾文森號(USS Carl Vinson)戰鬥群,不日將駛往鄰近朝鮮半島的西太平洋海域,以回應北韓持續推進的武器發展計劃。平壤於中美峰會期間發射導彈,大有向兩巨頭「示威」之意,而外界估計北韓很可能在本月15日當地稱為「太陽節」的金日成冥壽試射洲際導彈,而上月曾參與美國與南韓聯合軍演的卡爾文森號於這個敏感時刻駛近朝鮮半島,令人大感事非巧合。

老畢無意討論北韓局勢,所以提及此事,全因製造卡爾文森號的企業,乃美國核動力航空母艦唯一設計、建造及燃料補充商Huntington Ingalls(紐交所代號HII);該公司亦是美國僅有的兩家核動力潛艇製造商之一(另一家為General Dynamics)。

對並非時刻注意武備相關資訊的人來說, Huntington Ingalls的名字也許十分陌生,但若老畢告訴大家,Huntington的前身為乃Northrop Grumman Shipbuilding,2011年從母公司分拆獨立上市後始沿用今天名字,諸位是否有恍然大悟之感?

回報驕人

Huntington掛牌以來,為投資者帶來逾4倍回報,從【圖】可見,該股與洛歇、雷聲兩家軍工股「眾人之選」相比,走勢雖較為波動,惟五年回報跑贏對手成條街。

過去數年,美國整體軍事開支增長受到壓抑,但奧巴馬政府着力執行「重返亞太」策略,Huntington訂單源源不絕,單是backlog已達200億美元,雖未必能全數變作未來營業額入賬,惟勝在能見度高。特朗普上場後,美國的「重返亞太」策略會否改變仍待觀察,但從特朗普對北韓展現的強硬態度、南海主權糾紛隨時為地區製造麻煩,加上美國擴軍立場鮮明,都會直接惠及Huntington這家美國海軍最大供應商。以該股17.5倍預測市盈率和盈利往績推論,現價不算貴,值得看好軍工板塊的投資者留神。

 

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