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2017年4月5日

THE LEX COLUMN

發展雄安 水泥當旺

對於中資企業而言,沒有什麼比得上利好政策公布更能提振股價表現。

在香港上市的內地水泥生產商金隅股份(02009),股價周一最多暴升近五成,收市升35%。

所以如此,皆因在剛過去的周末,國務院宣布將設立雄安新區,作為北京、天津與河北發展計劃的一部分,更稱之為「千年大計、國家大事」,預料將進行大型投資。

其他地區概念股如天津港發展(03382)及中國宏泰(06166),股價周一升幅超過一成。「天津港」及宏泰全名後半部分的「產業市鎮發展」雖然都很對題,但升市理據卻不如水泥股合理。

雄安新區位於北京西南約100公里外,並非中國有意打造的唯一新發展區。據評級機構惠譽(Fitch Ratings)估計,為了在2020年達到60%人口居於城市的目標,中國就得花費6萬億美元(約46.8萬億港元),進而推高2016年至2020年間的建築收入。

同時,中國雄心萬丈推展「一帶一路」計劃,旨在向鄰近地區出口中國資本以及建築合約。

對於利潤微薄的水泥公司而言,價格及邊際需求上升可以產生莫大影響。因應業界預期產品售價將上升一成,里昂證券(CLSA)把各水泥企業的盈利預測調高多達24%。

以市賬率而論,個別水泥股仍顯得便宜。中國建材(03323)的市賬率只有0.6倍,遠低於過去7年的1.25倍平均值。

發展京津冀的美夢要等多年後才能開花結果。大力打造新經濟區的策略並非現屆政府首創,在1980年,已故領導人鄧小平創立深圳經濟特區,上海浦東新區則是由江澤民構想出來。

深圳現已成為中國矽谷;位於黃浦江以東的浦東則由昔日的片片稻田,發展成人口稠密的舊城區延伸。

這些新區雖然經年累月才得以發展成熟,但仍得先灌上水泥,地基才會開始穩固。

譯自:THE LEX COLUMN

版權所有:FINANCIAL TIMES

 

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